• 金價已陷高位整固約4個月
• 多間機構預測金價可達4000美元
• 中國持續增持黃金，需求增加

聯儲局主席鮑威爾放鴿，令9月減息升溫，本來利好金市，上周五現貨金由每盎斯3320美元低位、反彈至3373美元收盤，升0.98%，可惜今天（8月28日）約在3389美元橫行，專家料減息對黃金的刺激巳充分反映。現時華爾街大行對黃金後市呈大分歧，花旗料金價約升至3600美元便見頂，明年初將跌破3000美元。但高盛維持年底金價衝3700美元再破頂，明年中更挑戰4000美元大關。

金價於4月22日曾創下3500美元的史上新高，現已累插逾百美元或3%。花旗銀行投資策略及資產配置主管廖嘉豪指，金價3個月預測為3500美元，未來6至12個月預測為2800美元。

須注意，花旗已把金價3個月預測由3300美元提高到3500美元。廖嘉豪補充，花旗分析員預期，儲局或於9月減息25個基點，連同10月及12月共減息3次，累降75個基點。若計及明年首季料再削兩次，累計共減1.25厘。

日本政府表示，經濟再生大臣兼首席貿易談判代表赤澤亮正取消周四（28日）展開的訪問美國行程，並再次呼籲美國盡快修正總統特朗普（Donald Trump）行政命令中關乎日本「對等關稅」的錯誤。

內閣官房長林芳正周四表示，赤澤亮正原定周四起行訪美，商討美日貿易協議。但他指與美方協調中發現，兩日需就特定議題作進一步技術協商，因此赤澤亮正取消訪美。

林芳正同時呼籲，美國政府應盡快修正特朗普「對等關稅」行政命令的錯誤，並促請華府發出行政命令降低日本的汽車及車輛零部件關稅。現時，赤澤亮正取消後僅部分日本官員訪問美國。

赤澤亮正周三（27日）表示，訪美重點之一為呼籲美國盡快下調汽車及零部件關稅，並要求華府確保按貿易協議共識豁免日本的關稅疊加。赤澤亮正原定亦會與美國官員商討，關於5,500億美元投資承諾的聯合文件。

日本媒體報道，暫時未知赤澤亮正何時再次訪美。但路透社引述消息人士報道，待議題解決後赤澤亮正最快下周再次出訪美國協商。

日本央行審議委員中川順子周四指出，即使美日達成貿易協議，但仍存在眾多不確定性。她警告日本的出口及工業生產恐預計面臨暫時負面影響，估計受提前囤貨影響而出現「反動式下降」。

同時，中川順子預計企業利潤亦隨之下降，最大重災區為製造業。她指美國關稅提升及海外經濟增長放緩下，日本公司的出口盈利能力預期將嚴重惡化。

美國明尼蘇達州一間天主教小學周三（27日）的槍擊案共有3死17傷，包括23歲槍手飲彈自盡。警方發現槍手曾於槍械彈匣寫上要殺死美國總統特朗普（Donald Trump）的字樣。

該校位於明尼蘇達州明尼阿波利斯市（Minneapolis），事發時一群學生正在校內教堂參與彌撒，槍手突然從窗外向教堂內開火，後來更闖入教堂並再開三槍。

槍擊案造成兩名分別8歲和10歲的兒童死亡，另外17人受傷，包括14名兒童。據悉，槍手亦飲彈自盡。

槍手犯案時攜帶三把槍，包括步槍、手槍和獵槍。

聯邦調查局（FBI）局長帕特爾（Kash Patel）證實，槍手身份為23歲的韋斯特曼（Robin Westman），是一名跨性別者。

美媒引述法庭文件顯示，韋斯特曼母親於2019年申請，將韋斯特曼的名字由「Robert Westman」改為「Robin Westman」。

法官於翌年批准申請，並於判決書中提到韋斯特曼的身份認同為女性，並希望其姓名能反映此身分。

警方指出，韋斯特曼預設在案發時同步於影片平台YouTube發布一段宣言，惟影片已被執法部門下架。

不過美國有線電視新聞網絡（CNN）指，部分影片內容展示他擺放在床上的槍、彈匣與子彈。他在彈匣寫有「殺死特朗普」（Kill Donald Trump）等字句。

美國供應商因應總統特朗普（Donald Trump）的關稅政策及近年爆發的人工智能（AI）趨勢等，相應調整資金活動，並主力投入在AI﹑汽車及零售等領域。

富國銀行（Wells Fargo）最新數據顯示，美國數據中心部件供應商的融資需求激增。富國銀行供應鏈金融的全球組織主管詹森（Jeremy Jansen）表示，數據中心對電腦運算能力的需求極大，所需投資遠超興建成本。

詹森指出，數據中心依賴的運算能力需要有足夠的供電，確保數據中心可以全天候運作，涉及的資金將是數以十億美元。他稱數據中心部供應商現時尋求更多財政支援，待客戶落單可以即時動工。

富國銀行數據指總體而言供應鏈的融資活動在最近一季比2024年同期增長約1成，汽車零部件供應鏈資金活動為主力，升幅達超過20%，而且多數出自本地供應商。

同時，企業於2025年上半年由亞太地區進口美國的商品數量增長，南韓﹑印度及馬來西亞等國的供應鏈融資活動亦按年上升約25%。詹森表明，關稅無疑是供應鏈資金活動變化的最大推手。

另外，詹森稱中國的供應鏈資金活動變化不大，墨西哥亦維持平穩，反而加拿大則是錄得10%的跌幅。

零售行業同樣受特朗普「關稅戰」影響，持續加強商店與倉庫庫存融資活動。富國銀行零售金融董事總經理戴維斯（Adam Davis）表示，零售存貨正變昂貴，部分商品已開始加價，需持續監察狀況，了解關稅將如何影響假日季的庫存水平，因為零售商需要在銷售與保持現金流之間取得平衡。

美國聯邦政府周三（27日）發布一項政府法規草案，計劃縮短學生、文化交流訪客和媒體人員的簽證期限，其中學生簽證最長有效期縮短至4年。

華府計劃為留學生的F簽證、參加文化交流計劃赴美工作的J簽證、媒體人員的I簽證設定固定期限，而上述簽證目前的有效期為持有人留學或在美工作期間。

按華府制定的新法規，學生和交流簽證有效期不得超過4年。媒體人員簽證最長為240天，中國公民最長為90天。不過簽證持有人可申請延長逗留期限。

根據美國政府數據，美國2024年約有160萬名持有F簽證的留學生，華府也於2024財年向約35.5萬名交流訪問學者和1.3萬名媒體人士發放簽證。

草案列出的措施，類似美國總統特朗普（Donald Trump）首届任期內提出的另一項議案。

華府表示有必要改變簽證政策，以更有效監督簽證持有人在美期間的狀況。而草案的公眾諮詢期為30天。

另外，美國公民及移民服務局（USCIS）上周五（22日）在備忘錄中表示，將恢復探訪公民身份申請人的居住地，以檢查其居住情況、道德品質和對美國理想的承諾。

有報道指，中方國際貿易談判代表兼商務部副部長李成鋼本周赴美與晤美國官員，美國財長貝森特指，今次磋商偏向技術性討論，與正進行的貿易談判無關。

貝森特受訪時提及，與中國的貿易談判所有議題都擺在談判桌上，他預期10月底或11月初再與國務院副總理何立峰會面。

他形容，美中關係非常複雜，中國不但是美國最大的軍事對手，亦是世界第二大經濟體及美國最大的貿易逆差國家，所以會非常謹慎推進談判，雙方都抱持極大的尊重。

對於有報道指，李成鋼本周將與美國貿易代表格里爾及財政部等高層官員會晤，貝森特指，今次磋商偏向技術性討論，與正進行的貿易談判無關。

美國政府發言人稍早證實，李成鋼本周將前往華盛頓會見美國官員，並補充稱，李成鋼可能會見美國政府副部級官員，不過此次訪問並不是中美正式談判會議的一部分。

美國國防部長赫格塞斯（Pete Hegseth）周三指，國防部發現微軟曾派中國工程師，參與五角大樓的雲端系統維護工作，形容做法是違背信任，已發出正式關注函。。

赫格塞思在社交平台X發放影片指，華府要求對微軟的數字護航計劃進行第三方審計，包括代碼和中國公民提交的文件。

在新聞調查刊物ProPublica報道後，微軟今年7月表示，已停止在美國數字護航的監督下使用中國工程師為美軍提供技術支持的做法。

據悉，雲端系統維護工作主要包括監控系統效能、排除故障與復原、更新與升級、安全管理與漏洞分析、備份與災難復原規劃，以及使用者支援和資源優化等項目。

有觀點認為中方舉辦抗戰暨世界反法西斯戰爭勝利80周年紀念活動，是借歷史問題對日本施壓，中方表示，敦促日方正視歷史，深刻反省侵略罪責，同軍國主義徹底劃清界限，走和平發展、睦鄰友好的正道。

外交部部長助理洪磊說，守護歷史真相，堅持正確史觀，事關人類良知，事關國際正義，事關世界和平。能否正確認識和對待歷史，是檢驗日方能否秉持良知、恪守和平發展承諾的試金石。

洪磊指出，日本國內始終存在一股勢力企圖否認侵略、美化侵略，歪曲篡改歷史，甚至為當年的戰爭罪犯翻案招魂，這是對戰後國際秩序的挑戰，對人類良知的挑戰，對所有愛好和平人民的挑戰。近年來日本還大幅調整安保政策，逐年增加防衛預算，不斷放寬武器出口限制，謀求突破性軍力發展，不能不讓亞洲鄰國和國際社會對日本是否真心堅持專守防衛、堅持和平發展產生強烈質疑。

洪磊表示，在中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利80周年之際，日本再次面臨歷史之問、時代之問。中方敦促日方正視歷史，深刻反省侵略罪責，同軍國主義徹底劃清界限，走和平發展、睦鄰友好的正道。

• 內地芯片產量擬於2026年翻倍
• 中芯國際擬明年翻倍7納米芯片產能
• 華為為中芯國際最大的客戶

外電引述消息報道，內地芯片製造商正尋求在2026年將內地人工智能（AI）芯片產量提高兩倍，以減少對英偉達Nvidia（美：NVDA）的倚賴。中芯國際 （00981） 升逾8%，高見61.5元。

消息人士指，今年底前將有一家專門生產華為AI芯片的工廠投產，另外兩家工廠則擬於明年投產。據了解，三家工廠的潛在AI芯片總產量，可能超過中芯國際類似生產線的現有產能。中芯國際計劃明年將7納米芯片的產能翻倍，而華為是中芯最大的客戶。

寒武紀（滬：688256）、沐曦和壁仞科技等規模較小的中資芯片設計公司，亦希望可以獲中芯分配更多產能。

美國白宮貿易顧問納瓦羅（Peter Navarro）周三（27日）指控，印度政府資助俄羅斯在烏克蘭的軍事行動，將俄烏戰爭形容為「莫迪戰爭」，並要求印度停止購買俄羅斯石油。

納瓦羅接受《彭博社》專訪時批評，印度總理莫迪（Narendra Modi）正為俄羅斯戰爭機器提供資金，形容俄烏戰爭為「莫迪戰爭」（Modi’s war），因在一定程度上必須先經過新德里，才能通往和平之路。

他指控印度透過折扣價購買俄羅斯石油，是幫助俄羅斯並損害美國，而美國又要資助烏克蘭。

納瓦羅表示，美國所有人因印度的行徑蒙受損失，包括消費者、企業及工人。印度的高關稅讓美國失去職位、工廠、收入和更高薪酬，又要為「莫迪戰爭」提供資金，連美國納稅人也蒙受損失。

他表明如果印度停止購買俄羅斯石油，明天就能獲得25%的關稅減免。

不過納瓦羅批評印度人在貿易談判中態度傲慢，堅稱該國沒有徵收更高關稅，並強調印度有主權並可向任何國家購買石油。

納瓦羅形容，印度是世上最大的民主國家，就應有民主國家的行事作風。

外國媒體報道，歐盟將加快廢除美國工業品關稅的立法程序，希望換取美國同意8月起降低歐盟的汽車關稅。 歐盟承認貿易協議有利美國，但強調帶來的穩定及確定同樣重要。

彭博社周三（27日）引述消息人士報道，歐盟尋求在本周加快廢除美國所有工業製品關稅的立法程序，滿足美國總統特朗普（Donald Trump）的要求，爭取華府同意汽車關稅下調至15%由8月起生效。

歐盟早前與美國達成貿易協議，同意幾乎所有商品進口美國的關稅可降至15%。但特朗普表明，汽車關稅下降只會在歐盟提出廢除工業品及其他關稅的立法程序後實行。另外，歐盟亦據悉向指定美國海鮮及農產品提供優惠關稅。

現時歐洲汽車及零部件的美國關稅達27.5%，如歐盟成功在8月底前提出相關立法程序，美方將歐洲汽車關稅降至15%，追溯期可至8月1日。汽車業為歐盟對美國最重要的出口行業，單是德國於2024年向美國出口的新車及零部件價值高達349億美元（約2,719.4億港元）。

歐盟委員會主席馮德萊恩（Ursula von der Leyen）亦罕有發文，解釋美歐貿易協議。她指協議堅固但不完美，並強調協議核心是終止跨大西洋彼岸勞費心力的爭端，為歐洲企業重新帶回穩定及可預測性。

馮德萊恩指出，歐盟的報復性關稅將有觸發成本高昂貿易戰的風險，將對歐洲工人﹑消費者及各行各業產生負面影響。但她表明，在任何升級情況下，唯一不變的是美國政府的不可預測性及高關稅。

據彭博社報道，墨西哥計劃在下月公布的2026年財政預算案中，提出對中國貨加徵關稅，以保護本土企業免受中國補貼影響，亦滿足美國總統特朗普的要求。

報道引述消息指，預計會被加徵關稅的中國貨包括汽車、紡織品和塑膠等，稅率未定。其他亞洲國家亦可能成為墨西哥加徵關稅的目標。

墨西哥總統辛鮑姆下月8日將向國會提交預算案。由於她所屬的政黨和盟友在參眾兩院都佔三分之二多數議席，預料預算案在議會遇到的變數不大。

美國特朗普政府指責廉價中國貨經墨西哥湧入美國，自今年初開始向墨西哥政府施壓，要求提高對進口中國產品的關稅。

另外，中國商務部國際貿易談判代表兼副部長李成鋼周二在渥太華，與加拿大全球事務部國際貿易副部長斯圖爾特共同主持召開第28屆中加經貿聯委會。李成鋼表示，中國願與加拿大透過建設性方式和務實行動管控分歧，推動解決彼此經貿關切，共同拓展更多合作領域。

新華社公佈，俄羅斯總統普京，朝鮮勞動黨總書記、國務委員長金正恩等26位外國國家元首和政府首腦，將出席中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利80周年紀念活動。

將出席的26位外國國家元首和政府首腦，分別是：

俄羅斯總統普京
朝鮮勞動黨總書記、國務委員長金正恩
柬埔寨國王西哈莫尼
越南國家主席梁強
老撾人民革命黨中央委員會總書記、國家主席通倫
印尼總統普拉博沃
馬來西亞總理安瓦爾
蒙古國總統呼日勒蘇赫
巴基斯坦總理夏巴茲
尼泊爾總理奧利
馬爾代夫總統穆伊茲
哈薩克總統托卡耶夫
烏茲別克總統米爾濟約耶夫
塔吉克總統拉赫蒙
吉爾吉斯總統扎帕羅夫
土庫曼總統謝爾達爾·別爾德穆哈梅多夫
白俄羅斯總統盧卡申科
阿塞拜疆總統阿利耶夫
亞美尼亞總理帕什尼揚
伊朗總統佩澤希齊揚
剛果（布）總統薩蘇
津巴布韋總統姆南加古瓦
塞爾維亞總統武契奇
斯洛伐克總理菲佐
古巴共產黨中央第一書記、國家主席迪亞斯-卡內爾
緬甸代總統敏昂萊。
另外，應中國政府邀請，一些國家議長、政府副總理、高級別代表、國際組織負責人、前政要將出席紀念活動。

外交部部長助理洪磊說，參加今年紀念活動的外方嘉賓主要有三方面特點。首先是級別高。外國國家元首和政府首腦來出席的人數眾多，這體現出各國對中方舉辦這次紀念活動的高度重視和對中國人民的友好情誼。

二是代表性強。出席人員覆蓋世界五大洲，表明國際社會對中國抗戰的歷史貢獻和世界意義的普遍認可。三是參與面廣。既有政府人士，也有民間人士，很多國際友人和他們的遺屬在中國家喻戶曉。

關於中方如何看待朝鮮最高領導人此行，洪磊表示，中朝是山水相連的傳統友好鄰邦。我們熱烈歡迎金正恩總書記來華出席紀念活動。今年是中國人民抗日戰爭暨世界反法西斯戰爭勝利80周年，也是朝鮮祖國解放80周年。在艱苦卓絕的戰爭年代，中朝兩國人民相互支持，共同抗擊日本侵略，為世界反法西斯戰爭和人類正義事業勝利作出了重要貢獻。

洪磊說，維護好、鞏固好、發展好中朝關係是中國黨和政府的堅定立場。中方願同朝方繼續在加強交流合作、推進社會主義建設的道路上攜手前行，在促進地區和平穩定、維護國際公平正義的事業中密切協作，續寫中朝傳統友好新篇章。

閱兵領導小組辦公室副主任、中央軍委聯合參謀部作戰局少將副局長吳澤棵說，這次閱兵參閱力量要素全，結構編成體系化，武器裝備數量多，初次亮相佔比高，是進入新時代新征程人民軍隊政治建軍新風貌、力量結構新布局、現代化建設新進展、備戰打仗新成效的一次集中展示。目前，已在天安門地區完成了三次綜合演練，總體達到預期效果，全體受閱部隊精神飽滿、士氣高昂，所有參閱武器裝備始終保持良好狀態，閱兵準備基本就緒，已經進入倒計時。

• 外賣補貼戰不利加盟門店經營
• 古茗策略：保堂食，外賣不激進
• 古茗2027年有望衝刺全國2萬家門市

古茗 （01364） 創始人兼首席執行官王雲安表示，長期來看，外賣補貼大戰對於加盟門店經營並非好事，也不利於行業長期發展，補貼退潮後，品牌仍需要回歸正常的經營節奏當中，而8月以來，外賣平台的活動補貼力度已有所下降。

「零元購」活動 每單到手收益僅約4至5元人民幣
「愈低價位的品牌相對來說會愈受益，公司的策略是要保堂食，所以在外賣補貼過程中，沒有採取很激進的策略。」

今年7月，外賣平台們開展「零元購」活動，古茗日訂單量可達200萬至300萬，同店GMV增長逾兩成，但每單到手收益僅約4至5元人民幣。

預計古茗明年的開店速度將和今年保持一致
王雲安指，從趨勢上來看，頭部品牌的市場份額肯定會愈來愈多，創新品牌還會在一些細分的、差異化的領域冒頭，但較之前的五年（新品牌）冒頭速度正在下降。他認為，單店的健康經營以及一定的規模是品牌成長首要的因素，激烈的行業競爭當前還在持續，未來也將持續。

王雲安表示，預計明年的開店速度將和今年保持一致，至2027年古茗有望衝刺全國2萬家門市，但並非硬性目標，最終開店決策將會根據市場競爭情況而調整，並非確定的成長指引。

香港關注肥胖症聯盟發表首個調查，指公眾對肥胖的認知有偏差，近七成受訪者認為肥胖並非疾病，BMI超過25的受訪者有33%僅認為是「微胖」，同時在BMI低於23的受訪者中，高達71%自認肥胖。

體重適中或過輕　71%自認肥胖
調查訪問509名受訪者，當中有202人即39.7%受訪者屬於超重（BMI介乎23至24.9）或肥胖（BMI為25或以上）。這些人之中14%自認不肥胖。而屬於肥胖的100名受訪者，多達33%自認僅「微胖」。

同時，有308名受訪者BMI為23或以下，即體重適中或過輕，但當中卻有71%自認肥胖。

超重或肥胖人士　過半從未減肥
體重適中或過輕的受訪者，有38%曾經減肥。然而超重或肥胖的受訪者，卻有53%表示從未減肥，亦有76%沒想過因肥胖問題而尋求專科醫生協助。這些超重或肥胖的受訪者，約三成認為「靠意志力」可減肥，亦有近八成只透過飲食或運動改善問題。

調查顯示市民對肥胖的認知不足，香港代謝及減重外科醫學會委員林展滔指，肥胖已經定性為一種疾病，未必可以單靠簡單方法減重，呼籲過重人士尋求專科醫生協助。

宜綜合管理　改善肥胖問題
香港中華醫學會會長兼呼吸系統科專科醫生陳真光指，肥胖與高血壓、糖尿病、心血管疾病等有關係，亦嚴重影響生活質素。而香港肥胖學會前主席兼外科專科醫生徐俊苗則表示，肥胖人士只要減重5至15%已可顯著改善健康，若減重超過10%更可對慢性病產生積極影響，建議透過綜合管理，包括飲食、體能活動、專業人士支援等改善。

• 墨西哥擬提高中國關稅保護國內企業
• 關稅涵蓋汽車、紡織品、塑料等進口商品
• 墨西哥或響應美國要求提高關稅

彭博引述消息報道，墨西哥政府計劃在9月公佈的2026年預算提案中，提高對中國的關稅，以保護本國企業免受廉價進口的衝擊，並滿足美國總統特朗普長期以來的要求。

其他亞洲國家預計也將面臨更高的關稅
消息人士表示，計劃上調的關稅預計將涵蓋汽車、紡織品和塑料等進口商品，旨在保護國內製造商免受中國補
貼產品的競爭衝擊，而其他亞洲國家預計也將面臨更高的關稅。

報道指，具體的關稅稅率尚不清楚，計劃仍可能發生變化。墨西哥政府的預算草案將於在9月8日前送交國會。

自今年初以來，特朗普政府一直敦促墨西哥效仿美國，提高對中國進口商品的關稅。隨後墨西哥官員提出「北美堡壘」的概念，旨在限制來自中國的貨物，同時加強美國、墨西哥和加拿大之間的貿易和製造業聯繫。

• 攜程集團經調整淨利潤50億元人民幣
• 旅遊需求增長，住宿預訂增長
• 國際OTA平台總預訂增長超過60%

Trip.com母企攜程集團 （09961） （美：TCOM）經調整淨利潤50億元（人民幣，下同），按年持平，按季則增長19%，列帳淨利潤按年增26%至48億元，按季增11.6%。期內淨營業收入增長16%至148億元，按季上升7%，主要得益於越來越強勁的旅遊需求，尤其在節假日期間表現突出。

第二季度住宿預訂營業收入按年上升21%至62億元，按季上升12%，主要得益於住宿預訂的增長，尤其在節假日期間表現突出。

攜程集團國際各業務版塊繼續現強勁增長
交通票務營業收入按年上升11%至54億元，主要得益於交通票務預訂的增長。旅遊度假業務營業收入按年上升5%至11億元，按季升14%，主要得益於旅遊度假業務預定的增長。商旅管理業務營業收入按年增長9%至6.92億元，按季上升21%，主要得益於商旅訂單的增長。

第二季國際各業務版塊繼續呈現強勁增長態勢，國際OTA平台總預訂按年增長超過60%，入境旅遊預訂按年增長超過100%，出境酒店和機票預訂已全面超越2019年疫情前同期的120%水平。

攜程首席執行官孫潔表示，集團的戰略著重於把握不同客群日益增長的需求，尤其關注入境旅遊市場。

外賣大戰激烈，美團 （03690） 次季收入年增12%，經調整盈利跌89%，遠差過預期，美團首席執行官王興在業績會強調堅決反對內捲，但若市場競爭愈演激烈，美團會盡力捍衛市場地位。王興直言，美團並非首次面對激烈競爭，「我們會堅持做正確的事」，認為零售行業要成功，基礎是確保交付快速可靠及價格實惠。

美團ADR曾跌15.2%，低見26.14美元，低位見買盤，股價低位跌幅收窄至9.9%，報27.8美元，相當於108.26港元，較港收市價116.3元低6.9%。

美團次季收入盈利齊遜預期，外賣大戰「燒掉」115億經營溢利，詳情可看【下一頁】

投資將用於配送激勵措施及行銷
外賣戰線蔓延至即時零售，並在第三季白熱化，首席財務官陳少暉承認，核心本地商業第三季將因戰略投資而錄重大虧損，相關投資將用於配送激勵措施及行銷，美團會動態調整投資，但從長遠來看，仍然非常有信心。陳少暉相信，行業競爭恢常後，消費者、商家最終會選擇供應更豐富、服務更優質、營運效率更高的平台。

王興預計，更多行業投資補貼湧入即時零售。

我想說，沒有什麼比在一場更大的競爭中，成為落水狗（意指：不被看好的一方）更令人興奮了。

So I would say there’s nothing more exciting than being an underdog in a bigger game.

美團2018年香港上市曾提出2025年外賣日定單達1億張，每張定單利潤1元，王興稱，以往數季曾達成每張定單利潤1元，但近期競爭異常激烈，美團未能保持定單利潤率，不過日定單量已達1.5億張，「我認為要同時實現這兩個目標還需要幾年的努力」。

短期激進補貼僅刺激低價需求
對於即時零售美團閃購競爭優勢，王興表示，美團布局較早兼配送網絡最大，全國累積超過100萬間零售商，線下零售產品供應豐富。王興強調，未來會持續建構差異化供應，拓展產品品類，同行持續投資也有助加速產業長期滲透率，但行業短期激進補貼僅刺激低價需求，「這並非創造真正價值的最佳方式」。

美團閃購過去數季曾錄利潤，但王興表示，現仍處於成長階段，「我們將優先考慮增長而非獲利」，強調未來幾季加碼投資，冀鞏固消費者認知及使用體驗，維持市場領先地位。

美團上季收縮美團優選，但加大自營生鮮百貨平台小象超市，王興稱，小象超市計劃涵蓋所有一二綫城市，業務增速將持續跑贏行業，長遠可實現低個位數的利潤率。

Keeta香港第一
海外業務方面，王興稱，Keeta已經是香港外賣市場第一，並已躋身沙地阿拉伯首兩名，此外，Keeta正在巴西進行市場調查，計劃擴大當地團隊規模，巴西作為食物商品交易總額（GMV）五大市場之一，競爭非常激烈，而公司並不著急，Keeta目劃是2033年5月GMV達到1000億。

市場關注美團燒錢對股東回報影響，陳少暉稱，美團傾向回購提升股東回報，但鑑於市場機遇，計劃優先將現金用於核心業務，會繼續評估市場情勢，抓住有利窗口減少流通股份。陳少暉強調，公司避免不可持續不合理支出，會注重投資報酬率。

• 周小川:穩定幣潛在危險，需多維度檢視。
• 穩定幣支付業務，合規性仍有缺陷。
• 警惕穩定幣被過度用於資產炒作。

市場傳出中國將於8月底推出穩定幣之際，中國人民銀行前行長長周小川就穩定幣的潛在危險發出警告，據中國金融四十人論壇微信公眾號發布的文章，周小川從6大角度評論穩定幣，指目前關於穩定幣的某些討論只是從單一視角出發，如要推演穩定幣的運作和未來前景，需多維度、多視角的檢視。

準備金託管應是央行或央行認可並監管的託管
他指出，從央行的維度來源，目前有兩點擔憂：一是「濫發貨幣」，即發行方在缺乏真實100%準備金的情況下發行穩定幣，也就是超發；二是出現高槓桿放大，即發行後的運轉會產生貨幣派生的乘數放大效應。對此，美國的《天才法案》（GENIUS）以及香港的《穩定幣條例》都已有所關注，但控制力仍存在明顯不足。因此，應明確發行準備金的託管機構是誰，實踐中存在託管人不盡職的情況，這在過去已有許多案例，但準備金託管必須是一種可靠的託管，應該是央行或央行認可並監管的託管，否則就不太可靠。

穩定幣的放大效應有三個可知的典型管道：一是存貸管道；二是抵押融資管道；三是資產市場交易（可額外購入或重估發行準備資產）管道。所以需要由監管者對已發行穩定幣的實際流通量進行統計和計算，否則無法確知可能的兌付風險規模。穩定幣的放大乘數效應也將為舞弊及操縱市場提供機會。

並非大量金融服務都適合去中心化
其次，從金融服務模式模度去看，假設未來的生態系統是金融活動大規模去中心化，資產和交易工具大規模代幣化，則穩定幣將大有用場。一是穩定幣能適配去中心化金融（DeFi）的發展；二是代幣化是DeFi運作的必要基礎。不過，並非大量金融服務都適合去中心化，能透過去中心化方式實現效率大幅提升的金融服務並不多。作為技術基礎的代幣化的真正需求究竟有多大，也需要冷靜估算。

截至目前，集中管理的帳戶系統仍表現出良好的適用性。以全面代幣化來取代以帳戶為基礎的支付系統，立論依據不足。

穩定幣支付業務在KYC和合規性方面仍有明顯缺陷
第三，從支付系統視角去評估，支付系統換代有兩大關切：一是支付效率，二是合規性。支付效率提升被認為是穩定幣的潛在優勢之一。在目前支付系統數位化的過程中，提升效率的路徑大致上有兩條。第一條路徑是繼續以帳戶為基礎，在IT和互聯網技術的基礎上進行優化創新。第二條路徑則是基於區塊鏈技術和加密貨幣的全新支付體系。

從目前中國以及東南亞地區的支付系統發展來看，迄今為止的主要進展仍然是建立在互聯網和IT技術基礎之上的，包括第三方支付平台的發展、央行數位貨幣（CBDC）方面的進展、依靠NFC的硬錢包，以及快速支付系統互連等。這些進展已使支付效率和便利性顯著提升。技術路線本身不是唯一判據，支付效績的比較還必須高度重視安全性和合規性，目前，穩定幣支付業務在KYC和合規性方面仍有明顯缺陷。

需要建立充分的透明度和有效的監管
第四，從金融市場、資產市場交易的角度來看，最需要防範的問題是操縱市場，特別是價格操縱，為此需要建立充分的透明度和有效的監管。不過，在改進後的現行製度架構下，無論是美國《天才法案》、香港的相關條例，或是新加坡的監管規定，對於這些問題都尚未做到令人放心。

一個新現像是混合幣或多種幣的混合使用，即在一個系統中同時使用多種貨幣進行交易或支付，其組合中並不都是真正意義上的穩定幣，也不一定有一致、公認的穩定幣的標準。在現行的資產市場中，特別是在虛擬資產交易所中，許多交易對象的支付貨幣可以是穩定幣，也可以是非穩定的其他加密貨幣，甚至是完全不穩定的幣種。這種安排為市場操縱提供了可能，成為監管重點關注的問題之一。

值得關注的是，有市場推銷人士提到，透過穩定幣和RWA等技術手段，可以將資產交易的份額切割得非常小，從而實現更廣泛的投資者參與，並宣稱這種模式已經吸引了大量18歲以下的學生參與交易。如果尚不能有效防範市場操縱行為，再吸引不合資質的投資人入場，風險會顯著擴大。

需分析穩定幣各參與方的動機和行為模式
第五，從微觀行為維度去看，穩定幣的發行機構一般是以獲利為目的的商業機構，穩定幣相關的支付業務、資產交易業務中，大量主體也都是商業性機構，商業機構必有其商業動機。但穩定幣和支付系統中包含一部分具有基礎設施屬性和普惠屬性的功能或環節，不能靠企業自身利益最大化的邏輯來指導微觀行為，而應該具有公共服務的精神。應該對哪些領域適合市場化主體、哪些屬於基礎建設性質有清楚界定。需要有微觀視角分析微觀層面穩定幣各參與方的動機和行為模式。

儘管許多人都認為穩定幣將重塑支付體系，但客觀來看，現行支付體系，尤其是零售支付領域，已經沒有太多降成本的空間。在中國，現有的零售支付體系，包括第三方支付平台、央行數位貨幣（CBDC）、軟硬錢包、清算基礎設施等等，未採用去中心化和代幣化的路線，經過多年發展，已經非常高效且低成本，使得任何新入主體在這一領域降本獲利的空間非常有限。

警惕穩定幣被過度用於資產炒作的風險
跨境支付和跨境匯款是討論穩定幣應用場景時經常被提及的重點領域。如果要深入探討這個問題，首先需要對目前跨境支付成本較高的原因進行分解，具體看是哪些環節導致了高費用。

需要注意的是，有些關於傳統跨境支付系統在技術上「非常昂貴」的說法可能是誇大其詞。實際上，較多的成本因素並不是技術性的，而是涉及外匯管制，其背後關聯著國際收支平衡、匯率、貨幣主權等諸多製度問題。另一部分成本來自KYC和AML等合規成本，換用穩定幣也難以迴避。此外，還有一部分成本來自跨境外匯業務作為特許經營的「租金」。總之，穩定幣介入跨國支付的吸引力並非想像中那麼大。當然，對那些本國貨幣已搞砸、需引入美元化的場景應另當別論。

從穩定幣發行方的角度來看，如果體會到本土和跨國支付的吸引力不足，則最有可能聚焦的應用在於資產市場交易，特別是虛擬資產交易。這類市場中的某些資產具有較強的投機屬性，容易被炒作推高價格，從而為穩定幣的發行帶來吸引力，更何況某些虛擬資產又反過來可充當合格或半合格的穩定幣發行準備。

穩定幣未必能進入有效流通
從目前的微觀行為來看，要警惕穩定幣被過度用於資產炒作的風險，方向上的偏離可能會引發詐欺和金融體系的不穩定。

第六，從流通路徑維度分析，穩定幣的流通路徑涉及從發行到特定場景的市場流通、回籠的整個循環過程。穩定幣發行商獲得了相關牌照，繳納了備付金，不等於發行了穩定幣。若缺乏足夠的需求場景，穩定幣未必能進入有效流通，即有可能領了發行牌照卻發行不出去。

此外，穩定幣被當作交易時刻的臨時支付媒介，還是被當作一定時段的價值保存工具，會影響穩定幣發行後在市場上的存留量。如果僅為交易使用而盡量少持有，則穩定幣的角色較弱，發行量較少，這涉及到流通路徑、持有動機和行為以及支持系統。這也不是發行牌照能自動賦予的。

周小川在2002年到2018年間擔任人行行長，監督中國多場貨幣政策和外匯操作改革，曾一度呼籲創造一種「超主權儲備貨幣」，這將削弱美元在全球金融體系中的主導地位。

白宮首席經濟顧問哈塞特表示，儲局理事庫克休假將是「體面的做法」。暫時未有消息指出庫克有沒有上班，哈塞特指，在儲局理事身份正接受法律訴訟期間，她應當請假。

美國財長貝森特接受外媒訪問時亦指，庫克到目前為止沒有否認指控，只一直說總統不能罷免她。貝森特同時呼籲鮑威爾執行儲局內部審查，盡早解決問題，「特朗普希望所有儲局官員都贏得美國人民的信任」。貝森特指，秋季將選出新任儲局主席。

美國總統特朗普（Donald Trump）表示，他已準備好與聯儲局理事庫克（Lisa Cook）打一場官司，白宮將會很快任命接替聯儲局理事庫克（Lisa Cook）的人選，令他在聯儲局取得「多數席位（majority）」，支持其大幅減息的訴求。

彭博引述知情人士透露，特朗普發出解僱儲局理事的信後，各地區儲備銀行行長之間互相通電話，談論儲局理事庫克被解雇對他們可能意味著什麼。

美滙的走勢同時受到歐元的影響，因為法國政局不穩。美滙指數變動不大。而儲局人事形勢加大市場對減息的預期。

美股向好，道指收市升147點，收報45565點；標指升0.2%，收報6481點；納指升0.2%，收報21590點。

美國財長貝森特接受外媒訪問時被問及美國政府會否考慮入股英偉達（美︰NVDA）時，表示該公司不需要財政支持，故入股行動不在考慮範圍內。同時指政府可能會研究是否有必要入股造船業及國防企業等領域。

他又提到，將在9月或10月為房利美（Fannie Mae）及房地美（Freddie Mac）上市選定諮詢銀行，財政部正審慎推動相關進程，料集資金額最少300億美元，直言這種規模的交易，華爾街每一間投行都將會參與其中，強調政府希望吸引一群高品質的國際投資者參與。

瑞士隆奧預計，隨著聯儲局減息，未來幾個月及2026年，美元將進一步走弱。這將是聯儲局多年來首次與其他主要央行的貨幣政策步調不一致。該行對美元的評級下調至負面。認為歐元和亞洲貨幣將從美元走弱中受益最多。