英偉達（美：NVDA）將於周三美股盤後放榜，作為美股股王及美國AI芯片龍頭企業，業績好壞勢對美國芯片股走勢構成影響。今次英偉達業績料聚焦在（1） Backwell系列出貨、產能等進展、（2）未來產品規劃、（3）對中國業務及H20芯片的更新、（4）在美國的投資計劃及圍繞特朗普政府政策的看法、（5）毛利率恢復到75%水平的明確時間表。

大摩及瑞銀於英偉達績前上調目標價至206及205美元，評級維持「增持」及「買入」。大摩表示，對今季度的預期略為謹慎，樂觀看法主要集中在未來發展上。該行認為，供應仍是限制英偉達增長的因素，但預期第三財季的Blackwell芯片出貨量加速至120萬，第四財季為142萬。

大摩又指，英偉達的客戶群越來越多，且不斷聽到關於需求強勁的消息，反映集團不是由少數幾個最大客戶支持，也意味英偉達的收入增長仍將具有持久力。

H20芯片獲美批准恢復對華出口後，市場突傳將會停產，英偉達僅稱正不斷管理供應鏈以應對市況，英偉達行政總裁黃仁勳亦指，已準備好大量H20，正等待中國客戶的定單。瑞銀認為，難以預測H20的需求，但仍預計中國市場按季增加數十億美元收入，即使上繳相關收入的15%予美國政府，或拖累利率50至60個基點，英偉達權衡後仍願意作出的選擇。

富途證券首席分析師譚智樂指，即使沒有H20，英偉達的盈利能力不俗，因GB200、最新Backwell產品、數據中心業務才是最重要，故H20對集團影響甚微。他認為，市面暫未有產品能與英偉達直接競爭，其不單具有芯片技術，也涉及AI伺服器機櫃解決方案，令整個運行效率更高，屬具大優勢。他又指，英偉達不是炒作業績，而是看其在全球AI賽道上如何繼續擴大影響力，從黃仁勳近期到訪中國及台灣等地來看，佈局不會單是美國市場，故業績上不用過於憂慮。