• 聯儲局於9月議息會議減息0.25厘
• 年底前或再減息兩次
• 鮑威爾指今次為風險管理減息

美國聯儲局一如預期減息0.25厘，是去年12月以來首次，令聯邦基金指標利率降低至4厘至4.25厘。據點陣圖顯示，較多 儲局官員預期年底前還將再減息2次，每次0.25厘，而2026年則預期減息一次。儲局主席鮑威爾指，今次是風險管理的減息，因勞動市場風險發生了變化，但此舉並不意味著央行將進入長期減息周期。

資本集團：聯儲局支持經濟態度將支撐債券市場
資本集團（Capital Group）表示，在美國經濟疲軟的背景下，儲局減息表明儘管通脹可能持續存在，但仍願意支持經濟，這種氣氛將支撐債券市場，尤其是優質信貸，例如全球的投資級別企業債是建立投資組合中防禦配置的理想選擇，因收益率仍然頗具吸引力，達約5%。而債火券存續期再次證明其價值，在經濟放緩且各國央行轉向寬鬆政策的情況下，提供了多元化優勢。

資本集團指，隨著不確定性上升，穩健的防禦性配置比以往任何時候都更加重要。企業基本面和技術面強勁，信用指標和槓桿率處於健康水平。由於收益率環境上升，對投資級別企業債券的需求仍然強勁。儘管利差收窄，但歐洲銀行、美國電力公司和製藥等行業仍存在投資機會。

富達：儲局反應將更不可預測　料今年減息兩次後暫停
富達國際環球宏觀及策略資產配置部主管Salman Ahmed表示，聯儲局的聲明重申，對勞動市場下行感到憂慮，也評論通脹只是「略微升溫」，顯示聯儲局已將焦點轉向勞動市場，而不再擔心通脹上行風險。聯儲局的經濟預測摘要也突顯了這個立場轉變，並證實市場價格所反映的今年再減息兩次預期。

富達指，在記者會上，聯儲局主席鮑威爾談及利率前景時的措辭遠比聲明所暗示的立場強硬。鮑威爾重申，委員會繼續採取逐次會議決策的模式，尚未預設利率路徑。他評論經濟狀況屬於「尚可」，也表示失業率與過往相比仍然處於低水平。他還提到週二公佈的零售銷售數據強勁，稱消費者開支與收入的增長「遠超預期」。他重申之前在今年Jackson Hole全球央行年會上提出的較為溫和觀點，強調隨著通脹與失業風險變得更為平衡，立場需要變得更加中性。鮑威爾本人聲稱失業風險偏向上行。然而，此言論卻與鮑威爾談及經濟時的其他評論並不一致。

該行認為，聯儲局日後的反應將會變得更加不可預測，並預期聯儲局今年會再減息兩次，之後便會暫停減息。然而，當預測2026年的利率走勢時，在考慮到聯儲局有可能自2026年5月起由新主席掌舵，便意味著減息次數有更大的可能性增加，即與維持2%通脹的目標不一致。自2022年以來，該行一直認為美國經濟的新平衡通脹率將更接近3%，而非過去十年的2%。目前變得政治化的聯儲局支持這個觀點。此外，美國財政部長貝森特等人最近的言論表明，政府希望在聯儲局進行更廣泛的改革。所有這些消息都表明聯儲局未來的反應可能與以往大不相同，因此未來需要關注的不單止是政策，也需要洞察推動政策背後的政治局勢。

嘉信理財：今次減息是對勞動市場疲弱的審慎回應
嘉信理財香港有限公司高級副總裁及理財顧問林長傑表示，聯儲局一如預期將利率下調25個基點，是對近期美國勞動市場疲弱的審慎回應，並且暫時放下對關稅引發的持續通脹壓力的擔憂。

他指，雖然幾個月前市場預期利率將維持不變，但勞動市場顯現出更多疲軟跡象，失業救濟申請人數已見近四年高位。通脹率仍高於聯儲局2%的目標，但物價上升速度有所放緩，為聯儲局採取行動提供了空間，同時不損害對抗通脹的公信力。

野村：今年或將再減息兩次　上調明年減息至3次
野村表示，儲局減息0.25厘符合普遍預期，點陣圖走勢鴿派，2025年預測中位數顯示今年將再降息兩次，2026年和2027年的利率預測中位數也下調了25點子。儘管預期利率路徑修正趨於鴿派，但經濟預測卻出乎意料地強硬。這顯示短期內額外採取預防性減息的門檻較低，對通脹風險的警覺性也降低。

野村提到，理事沃勒（Christopher Waller）於今次議息投票支持減息0.25厘，這可能會降低他被提名為儲局主席的可能性。

野村調整對儲局減息路徑的預測，預計今年將再減息兩次，此前為預測10月暫停減息，到12月才再降息。由於對通脹風險的重視程度降低以及儲局明年的領導層可能發生變化，該行預測2026年將再降息三次，分別在3月、6月和9月，該行之前預計寬鬆周期將在3月之後結束。

「新債王」岡拉克：儲局減息0.25厘是正確之舉