- 美元指數近期反彈
- 專家預測美元走勢分歧
- 近日美元+金價罕有齊升
聯儲局重啟減息周期，但美滙指數不跌反升，最近日圓因「早市交易」而跌穿150，法國政局動盪亦累歐元插水，刺激美滙指數於周三（10月8日）更重上98.87。但美資大行相信美元暫難扭轉中短期弱勢，料美滙指數反覆續尋底，或低見95。不過，明年11月美國中期選舉臨近，美元將轉強，美滙指數最快於未來半年重上101。
花旗銀行投資策略及資產配置部指，美滙指數3個月預測為96.61，未來6至12個月預測為101.84，花旗分析員預期2026年美元或收復失地。明年美國中期選舉期間，屆時將有更多支持明年美國經濟增長政策（放鬆監管、提前減稅，並延後減少開支政策）、人工智能及資本開支增長強勁和關稅不確定性消退等，應支持美國經濟增長預期反彈。
綜合花旗近期分析，由於美國就業市場有下行風險，疊加聯儲局減息預期升溫，美元短期會保持弱勢，惟料弱勢只是周期性，而非結構性。長綫來看，只要息差因素減退，市場對美元資產的負面情緒逐漸減弱，明年第三季正值美國的中期大選，料有正面消息支持美元輕微反彈。
聯儲局於9月18日減息0.25厘，令聯邦基金利率下調至4厘至4.25厘區間，乃自去年底以來首次減息，也是特朗普今年初重掌白宮且不斷迫轟減息下，局方終於重施寬鬆幣策。美滙指數一度跌至96.22，創2022年2月以來新低，但隨後已明顯反彈，扳升到97.7。市場解讀為美國「鷹派減息」、即漸進式緩減，難如特朗普頻施壓須減息至1厘，助美元在谷底反彈。
美滙指數自減息後跌至96.22 現已重上98.8創1個月新高
相隔7年，美國於10月再停擺，美元窄幅整固，市場靜待聯邦政府重新開門的跡象，國會迄今未能通過繼續為政府運作撥款的法案，民主黨和共和黨的撥款法案在參議院投票中均遭否決，惟高盛料10月中將結束政府停擺。
政府關門導致上周五（10月3日）備受關注的9月份就業報告，以及其他重要數據發布被推遲，但其他數據顯示勞動力市場疲軟。
誠然，今年美元走勢先高後低，今年初憧憬特朗普強勢回歸刺激美滙指數衝上110，及至年中因關税反覆而跌至96，自高位插水12%。
料美元短綫處周期性弱勢 但非結構性問題兼美元資產難取代
花旗銀行投資策花旗財富亞太區高級投資策略師夏振傑早前指，美國在就業市場疲弱、通脹高企及政治壓力的背景下，美國今年餘下時間仍會再減兩次息，每次減幅為0.25厘，明年底前，儲局累計仍有減息1厘至1.5厘的可能性。
花旗分析指，隨着儲局重啟減息，加上特朗普政府推動提升出口競爭力，美元或進一步轉弱，直至今年底，美滙指數仍然偏向溫和下跌至93至95。不過，若儲局釋出更積極的減息訊號，而11月美國最高法院作出裁決後，令貿易不確定性重現，更可能下試91至92水平。
摩根料今明兩年美國減5次息 美元再貶值約5%
摩根料美國今明兩年或減5次息，美元貶值約5%。
專家對美元預測：
華僑香港經濟師姜靜：歐元及日圓走弱，美元創一個月新高，儲局官員Schmid表示，鑑於通脹仍頑固高企，短期內可能毋須再減息。技術上美滙指數阻力位關注99至99.5，支持水平為97.2至98.4
摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰：美國今年10月及12月分別減息0.25厘，料明年再減2至3次。估計未來12至18個月美元或貶值5%至7%
渣打香港財富方案投資策略主管陳正犖：美國就業市道轉弱，美滙指數未來6至12個月可能跌至95。儲局未來一年有機會累計減息1厘，反觀歐洲央行今年內可能只減一次息，明年按兵不動，美國減息幅度或超過其他主要央行，利差收窄對美元不利。過去幾年推動美元走強的結構性因素，包括美國例外論、高實際利率和避險資金流入，正在消退。唯須注意，市場原本預期儲局由過度鴿派回歸常態，美元或短暫反彈，但隨著儲局再次減息，美元將持續面臨下行壓力
First Eagle投資管理公司：美元現價較其合理估值高出10%至15%，對於美元較美股及美債率先轉弱，部分原因是海外投資者較以往更積極對沖其美國資產所致。因隨着美國減息及美元走弱，對沖美國資產的成本亦隨之降低，機構投資者傾向提升美國資產的對沖比率，繼而加劇美元沽壓
施羅德+安本估明年5月前儲局難減息
此外，市料今年美國減兩次息為共識，但明年5月儲局換鴿派舵手後，息口去向難測。
大行對儲局減息預期：
今年減兩次息
滙豐私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲：預期儲局將於今年10月和12月分別減息0.25厘，今年底聯邦基金利率可望降至3.5至3.75厘區間。若未來數月公布的經濟數據顯示美國就業市場進一步轉弱，儲局在明年或再考慮減息
恒生：料儲局10月及12月議息分別再減0.25厘，香港的利率將有望跟隨向下
明年上半年料難減息：
施羅德投資環球經濟研究部主管：儲局在美國經濟穩健、接近全民就業的情況下，9月仍決定減息，此舉增加通脹高企變得根深柢固的風險。雖然點陣圖預測今年內還有兩次減息（合共0.5厘），不過，由於穩健的經濟增長會帶動勞動市場反彈，並推高通脹，之後再下調的空間不大
安本投資多元資產：鮑威爾試圖淡化潛在減息的預期，暗示對進一步寬鬆政策持謹慎態度。當前市場對明年初減息的預期過高，預計在今年餘下時間減息兩次後，明年上半年鮑威爾任期結束前，利率將維持不變
※料今明兩年共減4次息
大新：美滙短綫料在95水平有支持，且料今年餘下時間及明年，儲局將各減息兩次
未來一年共減息1厘
思博瑞投資管理（Allspring Global Investments）：預計未來12個月共減息1厘
摩根大通私人銀行：預計未來6至12個月美元將進一步下跌3%至5%，儲局展開非衰退性減息周期，未來一年料減1厘
明年息率難測：
富蘭克林：料明年金融市場或將更為波動，因儲局內部出現明顯分歧
中銀香港：市場關注點陣圖調整及儲局內對減息幅度是否存在分歧。點陣圖顯著下移，對今明兩年的年終利率預測中位數均下調0.25厘，顯示當局整體政策立場趨向鴿派，但新任理事米蘭主張減息半厘，反映部分成員對減息幅度仍存分歧。盡管減息周期已重新啟動，但考慮到經濟前景仍不明朗，加上美國政府頻頻表達對貨幣政策走勢偏好，這些因素可能削弱未來貨幣政策可預測性
「新債王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）：警告任何激進的寬鬆政策可能引發通脹，且料儲局將在10月再減息，美國將步入實際負利率
嘉信理財：儲局取態審慎 ，平衡經濟增長與通脹風險
宏利投資管理：預期儲局下任主席將持續推動利率回歸中性水平，該行對中性利率估算為3厘，儲局減息可提升風險胃納，亞洲市場有望持續吸引資金流入
美元在央行外儲比重由72%跌至約57%
順帶補充，美元難復當年勇，國際貨幣基金組織（IMF）每季公布的官方外滙儲備組成報告，全球150個國家或地區以美元作為外滙儲備貨幣佔比，從2001年6月高峰72.7%輾轉回落，到今年首季的57.74%，市場關注第2季會否再跌，反映特朗普在「解放日」（4月2日）徵關稅，引發「去美元」。