• 摩根大通調高泡泡瑪特目標價
• 泡泡瑪特具備強大IP開發能力
• 泡泡瑪特或加快供應鏈全球化

泡泡瑪特 （09992） 周四曾升逾6%，高見291.4元。摩根大通指，泡泡瑪特股價自8月26日的高位回落約24%，大幅跑輸同期恒指表現，反映投資者對泡泡瑪特的預期降溫，並對其持較保守的看法，以泡泡瑪特預測市盈率20倍來看，風險回報更吸引，因此調高泡泡瑪特目標價6.7%至320元，評級升至「增持」。

摩通指，泡泡瑪特股價未來有4大催化劑：（1）第三季業績；（2）萬聖節及聖誕節強勁的銷售表現；（3）推出《Labubu & Friends》動畫；（4）推出Labubu 4.0。

摩通：星星人竄紅反映泡泡瑪特具備強大IP開發能力
儘管泡泡瑪特將產量較首季調高10倍，Labubu 3.0、迷你Labubu銷情及Twinkle Twinkle依然強勁，摩通遂調高泡泡瑪特2025至2027年盈利預測5%至7%，預期泡泡瑪特今年收入按年增長165%，經調整盈利增長276%，意味下半年收入及經調整盈利分別增長144%及234%。

繼Labubu後，摩通指，全新角色「Twinkle Twinkle 星星人」迅速竄紅，這反映泡泡瑪特具備強大的IP開發與變現能力，亦維持其長期增長的多元化策略。

泡泡瑪特或加快推動供應鏈全球化
對於中美關係升溫，摩通稱，國際市場特別是美國對泡泡瑪特非常重要，預期美洲地區銷售貢獻將自2025年的21%，提高到2027年的28%。短期來看，泡泡瑪等已在美國積存第四季銷售旺季的庫存，並保留加價的權利，估計加價15%便能抵銷100%關稅。

為推動全球擴張，泡泡瑪特已規劃好設立6座製造中心，其中4座位於內地，2座位於中國以外地區。摩通預期，在關稅不確定性提高下，泡泡瑪特或會加快推動供應鏈全球化的進程。