美國聯儲局9月減息預期高漲，市場不少資產價格已有所反映。然而，有「末日博士」之稱的經濟學家麥嘉華（Marc Faber）表示，希望儲局可以按兵不動，因為減息只會進一步推高美國樓市泡沫，為新一場金融危機鋪路。他又認為美元勢將貶值，看好金價、貴金屬和礦業股等板塊。

聯儲局最好按兵不動

麥嘉華在網誌撰文引述Mises Institute的觀點指出，美國總統特朗普和華爾街的主流傳媒不斷催促美聯儲減息，以支持股市和房地產價延續升勢。對此他表示「這是一般美國人目前最不需要的」、「聯儲局會究竟該做什麼？答案是『什麼都不做』」。

他解釋，減息必然進一步推高股市和樓市，加劇本已反彈的通脹，令民眾生活成本百上加斤之餘，首置者負擔巨大而無法上車，「一般美國人現在最不需要的，就是儲局在CPI和PPI通膨加速上漲之際放鬆政策。」

美樓市泡沫或引發下一場金融海嘯

麥嘉華在文章中重提2008年美國次按危機以及引發之全球金融海嘯，強調這場浩劫「很大程度上是由美國一些主要城市嚴重膨脹的房地產市場崩潰所造成」，又指在當年樓市和各大銀行爆煲前，儲局官員們並沒意識到樓市的急升是貨幣通脹（寬鬆政策）的病徵。

他批評，儲局官員挽救上次金融海嘯破壞的方法，竟是製造第二個房地產泡沫，「比第一次大得多（不只一點點）」，又形容在經歷逾15年之量化寬鬆（QE）和十數年的超低利率政策後，美國正處於一個不可持續的「萬物泡沫」中。

美國經濟只剩兩條路？

麥嘉華稱，目前市況只給美國經濟留下了兩條路，均代價沉重：一是繼續透過寬鬆政策來維持泡沫，代表房屋價格將更加難以負擔；二是美聯儲抽身，讓市場自行運作，但這也代表刺破泡沫。

長痛不如短痛。他固然支持第二條路，卻潑自己冷水：「不幸的是，後者會遭到總統特朗普、華爾街和央行私黨處處反對。我們只能祈禱他們以某種方式失敗。」

美息仍在高位　美元卻已下跌　情況令人不安

麥嘉華預告，在「萬物泡沫」下，資產的名義價格持續上漲，但實際價格卻在下跌。美元兌其他強勢貨幣以及貴金屬將貶值。

他深切認同另一名經濟學家Charles Blanchard的觀點：美元貶值以前也發生過，也不算意外；而且跟過去十年中大部份時間相比，美元仍在高位；然而，目前美元下跌令人不安的原因在於，它發生在美國利率相對於其他國家利率仍然較高的情況下。

麥嘉華推演，若美國減息，而海外沒有加快減息，在息差大幅收窄下，美元很可能會走弱。「投資者正面臨兩項選擇：要麼利率上升，支持美元，但對資產市場不利；要麼利率下降，或對美元不利，但對美元和資產的名義價格有利。」

獨看好黃金，3大動力支持金價走高

我經常在美股收市後外出，所以認識了很多年輕人。令我訝異的是，他們中有多少人在投機加密貨幣、體育博彩、期貨、網紅股、日內期權等等… 對黃金感興趣的人卻寥寥無幾。

麥嘉華表示，當發現納指、AI股和比特幣的走勢圖極其相似時，他並無驚訝，因為早就質疑所有這些嚴重高估的資產「很快便崩潰」。

國際黃金現貨價格今日（9月3日）曾短線升穿3,540美元關口；紐約期金更突破3,600美元水平。儘管實際上重倉黃金的人少之又少，麥嘉華仍再次強調要持有貴金屬和礦業股，原因有三…

一來正如前述，散戶對黃金需求不大，仍大有上升空間；二來新興市場經濟體央行等持續買入，支持價格；三來認為特朗普只會擴大美國債務和財赤，「我很難想像貴金屬和礦業股的升勢會停下來。」