• 泡泡瑪特LABUBU 3.0 盲盒熱潮延伸至美國
• 摩通看好LABUBU成「中國版Hello Kitty」
• 首予泡泡瑪特目標價250元，樂觀情景可見400元

「LABUBU 3.0」盲盒成為 Pop Mart泡泡瑪特 （09992） 股價新爆發點，LABUBU購買熱潮亦由亞洲延伸至美國，部分新店開幕前再現排隊人潮。摩通分析師團隊首次發表泡泡瑪特研究報告，形容LABUBU正發展成「中國版Hello Kitty」，有望成為新一代「超級IP」，而泡泡瑪特兩年後海外收入貢獻可達65%，予其目標價250元，在樂觀估算中2027年目標價更達400元。

泡泡瑪特周三股價最高見220元，但早上錄得兩宗大手交易，分別以每股218.2元和211元，出售50萬股和20萬股，涉資1.5億元。截至下午2時13分，泡泡瑪特股價報215.8元，升近4%，成交22億元。

泡泡瑪特早前公布，2025年首季海外銷售按年增長480%，遠超中國本土的100%增長，當中美國增長9倍、歐盟增長6倍、其他亞洲增長3.5倍。據美國傳媒引用網紅帖文指出，美國侯斯頓上周六開設第四間分店，在上午11時正式開業前已有大批民眾排隊。

摩通報告：LABUBU與Hello Kitty有很多相似之處
摩通報告認為，LABUBU與日本知名卡通人物Hello Kitty 在角色和生意模式有不少相似之處，例如商品化（更多產品形式）、授權計劃（目前無授權）、合作夥伴關係（與更多國際知名品牌合作）、主題關注（如主題公園和電影）。

摩通以Google Trends數據分析預測，LABUBU在2027年的年度銷售額可能達140億元人民幣，泡泡瑪特將佔當中110億元，認為該行和市場給予泡泡瑪特的盈利預測仍有增長空間。

摩通推算，泡泡瑪特2025至27年海外營業額年均增長達42%，遠高於中國本土的12%，到2027年時海外收入將佔集團67%，因應海外單品價格更高，有利集團的毛利率擴張。

泡泡瑪特PEG估值不及中日其他零售品牌　股價再倍增之路要符哪些條件？
泡泡瑪特近一年股價累升4倍以上，摩通報告以PEG（市盈率相對於每股盈利增長）估值分析，該行首予的目標價250元，只相當於1.3倍PEG，較日本的三麗鷗（Sanrio）、萬代（Bandai）、美國的美泰（Mattel，美：MAT）、孩之寶（Hasbro，美：HAS）、中國內地的老鋪黃金 （06181） 和名創優品 （09896） ，都有20%折讓。

摩通指出，中國領先的消費品股PEG估值可達1.9倍，部分環球品牌更達2倍至3倍，泡泡瑪特股價的合理估值應為226元至327元。

摩通表示，其樂觀情景的400元目標價，相當於2028年預測盈利182億元人民幣、市盈率約27倍，較該行現時估算高出25%，認為若果泡泡瑪特再有「超級IP」、擴大授權和產品線、推出主題公園和電影，都有利公司達到最樂觀情景。