由於對潛在經濟衰退、股票價值過高以及美元疲軟的擔憂，投資者將資本從美國轉移出去，7月份全球（美國以外）股票基金錄得逾4年半以來的最大資金流入。

路透社引述LSEG Lipper的數據，7月全球（美國以外）股票基金流入136億美元（約1060億港元），為2021年12月以來最高水平；相較之下，專注於美國的股票基金流出63億美元（約490億港元），連續第三個月出現贖回。

雖然美股在7月份已經回穩，近日更多次重上歷史新高，但今年以來的增幅仍小於部分主要市場。例如MSCI 亞太（日本除外）指數累升約14%、MSCI歐洲指數上升逾19%，均跑贏標普500指數的7.2%漲幅。

此外，美元今年已下跌約10%，擴大了美國投資者從國際市場獲得的回報。

持續的風險引發資金流走

路透引述Shelton Capital Management 首席投資官Derek Izuel指出，雖然關稅降級是第二季度的好消息，但尚未解決的貿易談判和第三季初即將到來的政策最後期限，構成了持續的風險。

他認為持續的不確定性可能會重新引發資金流出美國股市，特別是如果成長差距繼續縮小或美聯儲維持限制性的貨幣政策。

SEI首席投資官Jim Smigiel表示，儘管全球多元化仍然是關注的重點，但現在判斷近期的資金流動是否標誌著持續的轉變還為時過早。「我們認為，最近的趨勢更多的是從地理角度對中性定位進行戰略重新平衡，而不是對美國採取減持措施。」

MSCI美國指數未來12個月的市盈率為22.6，遠高於MSCI亞洲指數的14.4、MSCI歐洲指數的14.2及MSCI全球指數的19.7。