美國總統特朗普（Donald Trump）及華府官員多次堅持，關稅將不會導致通脹。但多數美國經濟學家認為，關稅將推高物價。但經濟學家估計，通脹上升亦無阻聯邦儲備局減息。

特朗普周二（12日）發文批評高盛（Goldman Sachs）行政總裁蘇德巍（David Solomon）的關稅轉嫁消費者言論，聲稱並沒有引發通脹或任何問題，消費者並沒有承擔關稅開支，而是由外國企業和政府所支付。

但美國CNBC報道，多數經濟學家認為，隨關稅政策逐漸明朗及開始實行，美國通脹將穩定上升。經濟學家多數認為按月增長達0.3%至0.5%，可能把通脹推高至3%低至中段水平。隨關稅前的存貨開始減少，生效的關稅稅率上升及企業吸收關稅的意願下降，美國消費者相信在2025年愈來愈能感受關稅影響。

摩根大通（JP Morgan Chase）的首席美國經濟學家費羅利（Michael Feroli）在備忘錄中指出，關稅或令美國國內生產總值（GDP）減少1個百分點，並增加通脹1至1.5個百分點。他指2025年關稅增長遠超過美國二戰後任何時刻，加上成本增長轉嫁消費者程度仍未知，對物價構成不確定性。

瑞銀（UBS）資深經濟學家羅斯（Brian Rose）表示，核心通脹下行趨勢似乎已被打破，關稅開始反映在零售價格。他預計隨企業轉嫁關稅成本，通脹將呈持續上行，但預計房屋通脹放緩及持續受壓的消費者抵制將有助抵消關稅影響。

不過，即使通脹預計上升，儲局預期仍然有機會減息。經濟學家認為，美國勞動力市場惡化加上相信通脹只是暫時性將有助採取較寬鬆的貨幣政策。

近期的通脹增長估計影響消費者支出，可能挫敗2025年的美國經濟增長。摩根大通預計，2025年美國GDP增長或少於1%。藍籌經濟指標（Blue Chip Economic Indicators）的8月調查指出，美國2025年下半年的GDP增長平均僅0.85%，但仍優於7月預測的0.75%。