• 野村上調老鋪黃金目標價至1160港元，評級維持「買入」
• 料下半年的收入按年上升1.89倍，經調整盈利升1.95倍
• 老鋪黃金8月底計劃加價

野村表示，老鋪黃金 （06181） 上升的品牌勢頭，加上營運策略穩健，這對於公司在與國內新興企業及國家品牌的競爭中具有良好的前景。該行預期，老鋪黃金今年下半年的收入按年上升1.89倍至144億元（人民幣，下同），經調整盈利升1.95倍至27億元。野村將老鋪黃金的目標價由1148港元上調1%至1160港元，意味潛在升幅逾5成，評級維持「買入」。

野村指，按每商場每平方米的平均銷售額計算，老鋪黃金進一步鞏固在奢華古法金領域的領先地位，主要得益於8月底計劃加價和門店持續優化，該行預期下半年相同的商場銷售大機會超越上半年的水平，反映公司的銷售動力。

2025年或不再在中國開店　惟港澳發展潛力大
門店方面，野村認為，由於老鋪黃金己身進入中國十大的商業區域，預期在2025年後不會再有新增門店，但是公司仍有充足的空間來改善現有的國內門店，並進一步滲透到香港及澳門，管理層稱在這兩個地區銷售額有3倍以上的上升潛力，以及進入東盟及日本市場。

該行相信，老舖黃金致力於產品創新仍然是業務的核心，並將集中資源於珠寶產品；對於收藏產品，老舖黃金將在2025年下半年推出更多庫存單位（SKU），以提高平均售價並保護利潤率。

老鋪黃金憑藉龐大的會員計劃以及超級重要客戶（VIC）團隊的建設，享有進一步的增長潛力。截至6月底擁有48萬名會員，較去年底增加13萬名。據老鋪黃金稱，會員的平均交易金額和購買頻率在上半年均有所提高。

董事長無意在9月1日禁售期結束後出售股份
另外，野村指，老鋪黃金董事長已明確表示，無意在9月1日禁售期結束後出售任何股份。該行認為，老鋪表示未來將保持每年派發現金股息兩次，體現對股東回報的承諾。不過，若然業務需要進行庫存積累及門店擴張，公司下半年可能仍需要額外融資。

野村將老鋪黃金2025年至2027年的銷售及盈利預測上調1%至2%及0%至2%，基於更高的金價，將同店銷售的預期提升但削減對毛利率及經營利潤的預期。