• 大摩：中國反內捲推動更可持續經濟復甦
• 電動車電池行業反內捲優先次序最高
• 大摩選出22家中國股票，評級增持或持平

中國加強「反內捲」政策，摩根士丹利中國股票策略師王瀅團隊最新分析報告認為，反內捲正推動更可持續的經濟復甦，預計到2030年MSCI中國的股本回報率（ROE）將達到13.3%。大摩團隊以優先次序（Priority）、進展（Progress）、潛力（Potential），發掘不同行業的投資機會，強調哪些領域的改革最為迫切且最有可能成功，列出22家中國股票可從反內捲趨勢中受益。

通過市場化的整合減少過度競爭
大摩認為，中國將反內捲作為解決通縮、過剩產能及過度競爭的核心政策工具，反映政策從短期刺激措施轉向長期結構性改革。

大摩指出，現階段反內捲政策的主要目標是通過市場化的整合，減少過度競爭並恢復定價權力。在基線情景下，MSCI中國指數的ROE將達到 13.3%，主要受惠漸進式再通脹和穩健的政策執行支持。

電動車電池反內捲的優先次序最高
在行業上，大摩認為電動車電池行業反內捲的優先次序最高，鋼鐵、水泥和航空緊隨其後。太陽能設備和化工行業雖然具備潛力，但面臨結構性障礙，汽車、汽車零件和快遞行業則因碎片化和有限的政策工具而受到挑戰。

大摩解釋，所選取的22家反內捲概念股涵蓋汽車、半導體、消費服務、材料、資本貨物、能源、零售、運輸和保險等多個行業，該行對這些股票均被評級為「增持」或「持平」，且目標價格上漲空間超過15%，市值超過20億美元。

大摩「反內捲」精選股名單內的港股

港股	所處行業	大摩目標價潛在升幅 （以8月26日收市價計）
吉利汽車 （00175）	汽車和零件	＋22.7%
理想汽車 （02015）		＋51.6%
小鵬汽車 （09868）		＋28.7%
阿里巴巴 （09988）	零售、非必須消費	＋22.2%
美團 （03690）	服務消費	＋31.5%
百勝中國 （09987）		＋27.5%
海底撈 （06862）		＋26.9%
中國神華 （01088）	能源	＋22.7%
中石化 （00386）		＋48.5%
中國財險 （02328）	保險	＋15.1%
福萊特玻璃 （06865）	半導體、半導體設備	＋19.8%
中國國航 （00753）	運輸	＋32.9%