儘管短期經濟前景溫和的憂慮仍存，且市場出現流動性驅動漲勢或已終結的雜音，更有極端觀點質疑2015式暴跌重演，但2025年中國境內股票市場的增長動能與投資情緒始終保持韌性。星展集團認為，中國股市估值的上調正處於初期階段，並受到多項利好因素推動。儘管短期擔憂經濟增長動能減弱，但中國企業的財務狀況更具韌性，例如每股股息呈現上升趨勢。此外，中國家庭財富中，目前主要集中在存款和房地產（2021年約86%，而成熟市場國家約43至63%），未來有潛力重新配置到資本市場。在此背景下，中國股市（包括境內市場）的前景可期。

利好因素一：到目前為止，監管措施較為寬鬆和支持，與2015的狀況不同。值得注意的是，代表散戶參與率的證券帳戶開戶數尚未出現顯著回升，而保證金融資餘額佔流通市值的比例仍維持在低於3%的水平（2015年時高於5%）。市場即時反應因此更為可控，在岸市場的整體技術面也得到了有效控制。星展集團認為，官方優先考慮的是市場持續性反彈，近期的措施應有助於緩和市場波動，同時又不會對市場情緒造成不利影響，進而支撐在岸股市的投資價值。

利好因素二：由於中國房地產業增長放緩，民眾觀念轉變，中國家庭儲蓄率自2021年起顯著上升。支出下降和投資信心低迷導致家庭存款餘額大幅回升，並在2023年超過了GDP，在2025年6月達到1.14倍。當家庭財富再平衡的催化劑開始發酵時，將有利資本市場前景。因此，證券交易帳戶存款（即非銀行金融機構（NBFI）存款）的回升顯示，在持續低水平的定期存款利率和投資信心增強的背景下，中國家庭終於開始將過剩儲蓄重新配置到股市。星展集團認為，此趨勢仍有增長空間，因為證券交易帳戶存款佔總存款的比例仍處於十年來較低水平，且境內投資者情緒基本保持穩定。

利好因素三：中國正處於經濟改革過程中，同時也面臨近期的宏觀挑戰。儘管消費增長放緩、通縮壓力持續，以及美國關稅框架變化帶來的不確定性，但企業盈利已開始呈現初步穩定現象。企業公佈2025年第2季財報後，滬深300指數的每股盈利已略微上調，目前市場預期2025財年和2026財年的每股盈利將分別增長9%和15%。此外，自由現金流收益率繼續反映中國企業現金流改善狀況，這再次證明了企業財務狀況穩健和創造股東價值的能力。