中國內地「杭州六小龍」之一的獨角獸科企強腦科技落戶數碼港，打造腦機接口和人工智能融合發展的新高地。同時，強腦科技與香港理工大學簽署合作備忘錄。時間上，剛好配合今年《施政報告》所提出的支持惠民科研的政策，攜手推動智能義肢技術在香港落地應用。

強腦科技落戶數碼港將建立亞太研發基地與，並為香港提供新科技義肢服務。強腦科技創立於 2015 年，是首間入選哈佛大學創新實驗室（Harvard Innovation Lab）的内地團隊，亦是內地首間非入侵式腦機接口技術的獨角獸企業，成功研製全球首款量產直覺控制智能仿生手。該企在康復、大健康、人機互動等領域具有領先優勢，擁有 460 多項專利授權，包括腦機接口領域核心發明專利 250 多項，位居全球前列。該企曾入選《麻省理工科技評論》「全球 50 家最聰明公司」、《財富》中國「最具社會影響力的創業公司」，以及「全球數字貿易行業百強（數字技術貿易創新力企業Top25）」等榜單。創新科技及工業局局長孫東教表示

行政長官在今年年初率團考察杭州期間，親身感受當地創科生態的蓬勃活力，特別是像創新企業強腦科技如何以科技改善民生及推動產業升級。這些成功經驗啟發我們必須以更積極主動、靈活創新的策略，提供應用場景，引入高潛力企業來港發展。

上善黃金 （01939） （前稱東京中央拍賣）配股。上善黃金配售3782.5萬股，相當於經擴大已發行股本的7%，配售價為每股6.53元，較上善黃金上日收市價8.15元折讓19.9%，配售所得款項總額將約為近2.5億元。

配售所得款項淨額為近2.5億元，擬將用於發展智能終端業務，以整合全球黃金交易及高價值收藏品拍賣，並將集團業務擴展至日本及香港以外的其他國家及地區。集團擬透過技術升級及閉環業務架構加快其全球市場佈局及建立協同的「黃金+拍賣」雙業務生態系統，以配合其全球策略。

市場關注美國聯邦政府關門風險以及9月非農就業數據。美股反覆 ，升幅收窄 ；資金避險，金價破頂。

美國兩黨在財政撥款上陷入僵局，聯邦政府可能在周三正式停擺，這將是自2019年以來首次全面停擺，預計影響數十萬聯邦員工的薪資、國家公園關閉、經濟數據延遲發布等。特朗普於周一再與民主黨高層會面，會面後，參議院少數黨領袖舒默稱，民主黨人與特朗普在為避免政府關門而提出的權宜開支法案的醫療健保等問題上存在「非常大的分歧」。副總統萬斯表示，美國政府正邁向關門。

但目前幾乎沒有跡象顯示雙方在民主黨的要求上有所鬆動，尤其是延長奧巴馬醫改的稅收抵免。

道指曾升139點，收市升68點，報46316點；標指升0.26%，報6661點 ； 納指漲0.48%，報22591點 ；映中國概念股表現的金龍指數升2.03%。

雖然市場對美國政府停擺感到憂慮，但科技股帶動大市走勢，Nvidia漲2.1%，特斯拉（Tesla）漲0.6%。美國總統特朗普於社交媒體宣稱，將向進口美國的電影徵稅100%，Netflix股價回吐0.4%。

根據美國勞工部公佈的一份應急計畫，如果政府關門，勞工統計局將推遲原定於周五發布的非農就業報告，並暫停所有運作，勞工統計局2,055名員工中，只有1人會在撥款中斷期工作。「如果撥款中斷期延長，經濟數據的發布可能會被推遲」，如果在撥款中斷期發生技術故障，勞工統計局網站將不會更新內容或進行修復。

花旗表示，從歷史上看，長期的政府關門往往推高長期美國國債價格，在美國政府再次接近停擺之際，債券投資者可能迎來利好。策略師Edward Acton發現，過去30年，長期國債在政府關門前夕或關門期間都會出現上漲。

最明顯的例子是2018年，那次政府停擺時間長達一個多月，10年期基準殖利率下跌近半個百分點。當時利率在政府關門前就已開始走低，因為市場擔心關門會引發經濟衰退。「歷史表明，長期關門會引發更為積極的債市反應，而風險資產則表現得相對有韌性。」

此前的政府停擺導致經濟成長出現暫時性打擊，非核心部門政府員工被迫停薪留職。但這一次風險更高，因白宮表態稱希望推動大規模裁員。

「博彩市場暗示關門時間將超過五天，這可能會延遲關鍵的勞動力市場數據，經濟風險和資金鏈斷裂的尾部風險也在增大。」Acton表示。

與債務上限之爭不同，政府關門不會導致美國債務違約。

非農就業報告被推遲，投資者原本希望通過該報告尋找更多勞動力市場走軟的跡象，而這正是促使聯儲局啟動減息的關鍵因素。

「政府關門的影響會隨著持續時間延長而加大。」BMO資本市場策略師Ian Lyngen在報告中寫道。「關門時間越短，對實體經濟的損害就越小，對金融市場的相關性也越低。」他說，投資者似乎「願意把政府關門風險當作利多債市的事件來交易。」

Acton寫道，國會預算辦公室估算2018-19年那次關門使經濟成長減少了約0.3%，這或可作為一個參照。不過他補充說，在當前財政脆弱，以及近期美國國債拍賣中投資需求不足的情況下，「風險厭惡推動的殖利率曲線陡化勢頭可能受到限制。」

金價屢創新高，國際金價已突破3800美元大關。資金避險，美國債息下跌，10年期債息跌至4.139厘。

據報石油出口國組織及盟友（OPEC+）周末會議擬從11月起增加每日石油供應13.7萬桶，紐約期油急挫3.45%，收報63.45美元，布蘭特期油下滑3.08%，收報67.97美元。

紐約聯儲銀行總裁威廉斯（John Williams）表示，根據他的模型預測結果，聯儲局實際中性利率為0.75厘。

聖路易斯聯儲銀行總裁穆薩萊姆（Alberto Musalem）表示，聯儲局未來減息需謹慎行事，並警告政策在變得過於寬鬆之前的空間有限。

本周焦點方面，將落於大小非農數據。

市場消息指，內地科網巨企阿里巴巴洽購銅鑼灣甲級商廈「港島壹號中心」，涉及最頂13層，涉及每層面積約2萬餘平方呎，合共約27萬平方呎樓面，有指作價約70億元洽購，呎價近2.6萬元。

港島壹號中心為文華東方酒店集團持有，早年進行重建，快將入伙。業主原把物業24層，合共約50萬平方呎樓面，作出租之用，暫已租出兩層。

消息人士透露，近期業主已暫停項目招租工作。據悉，物業最頂13層正獲財團積極洽購中，涉及每層面積約2萬餘平方呎，合共約27萬平方呎樓面，正獲內地企業以約70億元洽購，呎價近2.6萬元。由於該廈為銅鑼灣全新甲廈項目，質素理想，並享維港全海景，故價格亦較同區商廈為高。

市場人士透露，洽購財團涉及內地科網巨企阿里巴巴，該集團在港一直租用銅鑼灣時代廣場作總部，其後因應業務擴展，包括旗下螞蟻集團及傳媒等，合共涉及10層樓面，租約至2028年屆滿。阿里巴巴8月尾公布，截至6月底的2026財年第一季度業績，期內收入2,476.52億元人民幣，按年增2%。 期內純利按年升78%至431.16億元人民幣，業績理想下，集團亦有充裕資金自置總部。

業內人士預計，阿里巴巴於同區尋找新甲廈自置，一方面長綫自用作總部，而港島壹號中心屬臨海項目，若購入半幢樓面，料可獲大廈命名權及天台廣告位，對集團形象有正面幫助，故洽購該廈多層。

按是次涉及金額約70億元計，將打破今年3月港交所（00388）以63億元，向置地購入中環交易廣場第一座最高的9層辦公樓（實用面積約14.7萬平方呎）的紀錄，成為今年最大額商廈買賣。

項目前身為香港怡東酒店，2017年正值甲廈高峰期，文華東方集團把怡東酒店推出招標，當時吸引本地發展商及內地企業競投，惟集團最終收回及宣布自行進行重建，2019年正式關閉酒店，投資額約50億元。

國慶前夕，内地股市三大指數集體上漲，截至29日收市，上證綜指升0.9%，深成指升2.05%，以科技股為主的創業板指數升2.74%。今年迄今，滬深300指數已上漲20.93%。

A股漲勢可持續多久？外媒對中國股市是繁榮還是泡沫的看法不一。

彭博：全球基金回流
中國市場不再「不可投資」

彭博社引述看好中國的基金經理分析指，外資正回歸中國，「中國市場擺脫『不可投資』標籤」。

高盛報告指出，8月全球對沖基金在A股活躍度達近年高峰，與2021年「不可投資」的悲觀論調形成反差。高盛首席中國股票策略師劉勁津表示，現有數據表明「外國投資者對中國股票，尤其是A股的參與度已升至周期高點」。

摩根士丹利數據顯示，截至8月底，外資多頭基金流入達10億美元，扭轉去年170億美元流出態勢。儘管全球基金對中國配置仍低配1.3個百分點，但亞太（除日本）基金已轉為超配。

太平洋投資管理（Pimco）認為，投資者擔憂錯失機會的情緒已超越對風險的顧慮。

中國人民銀行的數據也顯示，上半年外資增持股票、債券、貸款及存款，為2021年以來首次同步增長，截至6月的淨流入規模已超過2024年全年總量的60%。

富達國際投資組合經理張宇翔表示，全球投資者對中國資產的興​​趣明顯增長，他也一直在增持中國資產。「今年的情況有所不同，因為中國資產的重估不再是政策驅動的狂熱，而是由基本面改善所驅動。投資者信心可能會增強。」

原因一：全球投資者去美元化趨勢

從外部環境來看，全球市場劇變對中國有利。美國總統特朗普的對抗性貿易政策、聯儲局的減息周期以及不斷膨脹的聯邦預算赤字，都促使投資者尋求美元資產的替代品，並重新審視龐大的中國市場。

景順投資解決方案團隊多元資產投資組合經理Chang Hwan Sung表示，隨著風險偏好持續改善和美元走弱，中國等估值誘人且全球基金持股較低的市場將受益，他管理的基金持續增加對中國股票的配置。

原因二：國產AI模型、芯片突破

促使外資情緒轉變的另一因素是中國科技業的進步。阿里巴巴等巨頭推出自研AI模型，寒武紀等芯片公司也取得了突破。

東方匯理英國分公司新興市場主管Yerlan Syzdykov指出，未來幾年，全球投資者將增加對中國資產的配置。推動因素之一是中國強勁表現帶來的「害怕錯過」情緒，以及清潔技術和AI等領域極具吸引力的機會。

瑞銀全球金融市場部中國主管房東明表示：「中國並非不可投資。中國在全球的經濟影響力與國際資金低配置之間的巨大差距，代表巨大的長期機遇。」

CNBC：專家質疑A股正在泡沫化

與此同時，CNBC引述渣打北亞區投資總監鄭子豐評論指，中國股市持續上漲似乎與經濟基本面脫節。散戶將部分銀行存款轉移到股市，對推動A股繁榮發揮了關鍵作用。

匯豐銀行數據顯示，散戶主導A股交易活動，約佔每日交易量的90%。這與全球其他市場由機構投資者主導的常態相反，例如在紐交所，個人投資者僅佔交易量的20%至25%。

滙豐數據顯示，中國家庭儲蓄總額超過160萬億元，創歷史新高，但其中只有5%配置於股票，這意味著散戶投資仍有進一步增長空間。

洪灝︰部分板塊過熱

報導亦引述蓮華資產管理投資總監兼管理合伙人洪灝指，基本面未能充分支持當前A股上漲勢頭，但市場往往領先於經濟表現。整體市場幾乎沒有過熱的跡象，但部分板塊略顯過熱。他點名醫藥研發外包企業（CRO）及科技股風險最高，雖未達泡沫狀態，但正朝泡沫的方向發展。

野村︰有潛在泡沫風險

高盛在最近發表的報告中寫道，今年中港股市市值已增加3萬億美元，A股現在比以往任何時候都更具備「慢牛」的條件。但野村證券上月警告，儘管中國經濟在下半年出現放緩跡象，但股市卻繼續飆升，存在槓桿率過高和潛在「泡沫」的風險。

8月，持續疲軟的國內需求和削減過剩產能的政策對生產造成壓力，中國經濟進一步放緩，零售額、工業增加值等一系列關鍵指標遜於預期。

摩根資管︰基本面未好轉
警惕科技股回調風險

摩根資產管環球市場策略師朱超平表示，儘管當前A股可能受到經濟結構性改善預期的支撐，但迄今為止宏觀基本面未現好轉跡象。中期報告顯示，AI、半導體和再生能源等產業有所穩定，而中國政府旨在遏制價格戰的「反內捲」措施可能會提高企業獲利能力。

朱超平舉例，寒武紀上半年利潤暴增逾40倍，顯示在政府大力扶持本都半導體行業之際，内地芯片製造商漲勢強勁。但他也警告，科技股估值可能已透支樂觀預期，需警惕盈利兌現前的回調風險。

• 美國政府停擺影響經濟數據
• 就業報告、通脹數據或延遲
• 聯儲局減息決策或受阻礙

美國政府面臨停擺危機下，可能令決策者以至投資者無法獲得評估經濟狀況所需的關鍵經濟數據，其中包括最重要的美國勞工統計局的最新就業報告。美國勞工部發布了最新指引，證實在撥款中斷期間將暫停所有的運作並停止數據蒐集。

一旦10月美國停擺，首先將會受到影響的將是定於10月3日發布的勞工統計局的就業報告，隨後重磅數據是有關通脹的消費者價格指數，至於美國普查局的零售銷售和新住宅建設，亦面臨延遲風險。

美國聯儲局官員於9月會議上推行今年以來的首次減息，主要是由於有證據顯示勞動力市場降溫，同時決策者亦觀察是否有進一步惡化的迹象。若沒有最新的數據，將更難證明再次減息的合理性，因部分官員已對減息持謹慎態度，並希望看到更多數據。

2013年政府停擺時，勞工統計局就延遲發布就業報告和通脹數據。至於最近於2018-2019年亦出現停擺，惟前期資金確保了勞工統計局可以按計畫發布主要的數據。