在美國政府停擺期間，雖然這個星期五應該會發放9月的消費物價指數，不過在缺乏整體經濟數據下，市場比較難以透過正式數據判斷經濟情況。前個星期突如其來提升關稅的驚嚇好像又漸漸淡化了，所以反映美股風險的VIX波動指數重新回落。由於關稅風險提升導致了VIX指數和黃金的避險功能重新連上，所以關稅風險淡化時， VIX下降所以美股站穩，黃金就出現明顯的回吐。

金價調整還未完　料下試50天綫

雖然宏觀上黃金還應該處於上升的超級週期中，不過今年4月黃金幾個月的整固期，消化了早前的升幅並且透過整固區間和時間重新儲蓄了動能，支持黃金兌美元價格於8月底突破下降軌後急升了接近30%。技術分析而言，傳統波幅指標保力加通道於8月底開始擴闊，代表黃金價格突破整固區出現上升趨勢，到這幾天保力加通道高低的通道頻寬達到過去5年新高，反映黃金短綫價格過度偏離了趨勢，所以價格回歸均值的拉力就會隨著偏離情況最終到達回歸引發點。

均值回歸的意思是價格應該在趨勢上下擺動但不應該過度偏離，所以黃金價格於極度向上偏離下引發的價格回歸，就很可能回歸低於用於計算保力加通道的20天平均綫。今天黃金價格曾經下試20天綫反彈，從均值回歸的統計學原理來看，黃金價格調整還不足夠，相信價格應該走向50天移動平均綫。

不過需注意，如果黃金價格維持於高位更長時間，50天綫將會向上走，就會降低了黃金下調的實際幅度。

日本料「維持通脹」以推動增長

美元在一片看淡的聲音中維持於區間上落，所以使日圓也難以走強。隨著日本出現的新首相應該主張類似三枝箭的寬鬆政策的市場預期，美元兌日圓的匯率出現上升壓力，重新回到150之上並正向過去半年的上升軌上方邁進。

日本的寬鬆政策其中一個重點是通脹，因為相信通脹是維持經濟增長的重要元素，所以需要通脹能持續維持於2%目標。不過，事實上目前日本核心通脹是3.3%，並且基本上已經自2022年10月開始連續34個月維持在2%或之上（除了2024年7月），這是自90年代初後從來沒有試過維持於2%或之上這麽久的。通脹是一籃子的計算，個人或不同群體受到的影響不同，也沒有科學的計算確定什麽程度的通脹才帶來影響，但無論日本央行和政府怎麽看，日本市民逐步受到通脹的影響也是事實。如果未來薪金增長不提升，扣除通脹的實際薪金還是會受到影響繼而影響消費。所以相信日本政府和央行不能長期維持推高通脹從而擴展增長這個因果次序，反而是維持通脹下推動經濟增長。

恒指整固　以100天綫為支持

最後回到恒指上，上星期一裂口低開形成於26290的裂口是目前恒指短綫重要阻力，昨天恒指日間曾經上破阻力後重新回落而收市低於裂口，這一方面代表市場的確是關注這個水平，測試後回落確認了這個阻力，另一方面因爲收市回到阻力下，代表這個阻力繼續維持。所以目前恒指短綫的阻力依然是上方裂口，而下方支持還是100天綫，整固測試等待一方的突破。