姊妹們，經過今年9月和10月的「災難式」跌市後，剛過去的11月，終於迎來一次像樣的升市（希望不只是反彈，而是轉勢），恒生指數全月上升3910點，收報18597點，上升26.6%。

表面看，這個升幅真的十分凌厲，但如果大家記得9月和10月是如何災難性，以及知道這個指數比起8月底未大跌時，仍差1357點時，就不會感到那麼興奮了！

11月30日收市後，我的姊妹Louisa跟我通電話，大家談到今個月的股市走勢，她慶幸沒有完全沽清手上的股票，尤其是她持有的，大都是龍頭科技股。

「這幾個月我真的感受到股市那種震撼力。我記得妳講過，如果手上持有的都是優質股，自己又沒有太大資金需要，等於有持貨能力的話，也不一定要全部沽清手上的持貨，因為萬一反彈起來時，這些股票的彈幅會很大，而且會在短時間內完成，小投資者根本追唔切！與其這樣，其實跟妳不沽出的結果沒有分別，有時甚至會得不償失。所以，前兩個月我也掙扎了好久。」Louisa告訴我她的忐忑心情。

「啊，雖然過去3個月仍是跌市，但妳總算學到一點東西呢！」

恒指去年底收23398點

「是呀，但有代價的呢，因為我持有的3大龍頭科技股，包括騰訊（00700）、美團（03690）和京東（09618），現價仍比起8月底時仍低一成以上，只不過比起最惡劣的10月底，好了一大截而已！」

「沒辦法，基於種種理由，港股從來都是外資大戶的『提款機』，所以，跌市時的跌幅總是大一些，唯一補償的是，升市時也是十分厲害的，這次也是一個例證。」

「明白，那麼，妳看12月的股市可否延續升勢，令到全年埋單可以收復失地？」

「妳記得去年底恒生指數是多少嗎？」我問Louisa。

「我沒印象呀？但可以肯定現在仍未返家鄉。」

「是的，而且，真的還有一大段距離，要全數收復失地恐怕不可能，因為去年底的指數是在23398點呢！以11月底的收市指數18597點計，仍然要跌兩成。12月要追回失地，等於要升4800點呢，雖然我不敢說完全沒可能，但機會真的很微。」

「嗯，又真的相差很遠，但股市應該見了底？」

「同意，我相信是的。妳記得觸發11月股市大幅反彈的動力是甚麼嗎？」

「嗯，好像是美國的通脹率回落。」

或窄幅橫行一段時間

「是的，美國10月的通脹數字，經過連月上升之後，終於回落至7.7%。我相信，這是最初幾次加息的效果。今年以來，美國連續加了3.75厘的利息，未來還會再加（加幅可以少於0.75厘），所以，如果沒有其他突如其來的通脹壓力，美國的通脹情況確實已經受控。如果息口不再大加，美元強勢也可告終，這樣會令到債息回落，相對的主要外幣會回升，世界就會變得較為正常。」

「明白，但內地新冠疫情好像反彈得很厲害，這應該是大市再升的絆腳石？」

「有可能，但這需要繼續觀望，因為中央政府其實是想按部就班地放寬防疫政策，最明顯就是將入境的檢疫安排由『7+3』改為『5＋3』。但現在的疫情有點惡化，放寬的步伐又可能要放慢了。」

「那麼，12月的股市會怎樣？」

「經過一輪反彈之後，港股可能有一段長時間在窄幅橫行呢！」

「那我應該按兵不動？」

「這個妳要自己決定了！」我笑着說。

美國聯儲局今年連番大手加息，惟本港銀行未有完全跟隨，萬科香港執行董事兼副總經理周銘禧表示，香港供樓實際利率相對其他地區仍偏低，預期明年息口更有機會見頂，加上通關，樓市將隨經濟復甦而轉勢，集團正部署明年推售兩盤，涉及約1,900伙。

周銘禧表示，今次加息周期，美聯儲已六度上調利率，惟本港銀行只跟隨加兩次，合共上調最優惠利率（P）共0.375厘，加息幅度僅及美國十分之一，香港供樓實際利率，相對環球仍低企。他指出，美國聯儲局在最近一次議息會議，釋出息口可能於明年見頂信息，相信加息影響未來會陸續被市場淡化；加上本港正走出疫情陰霾，各項經濟活動漸漸回復正常，倘中港能實現通關，更會加速各行各業復甦，「當經濟向好，樓市都會好」。

賣樓方面，周銘禧透露，今年已推出長沙灣連方I，涉158伙，而連方系列另一期（約392伙）預計明年中會分期推出；系內大埔馬窩路項目，計劃明年底或2024年初分階段應市，提供約1,500伙。

美國聯儲局主席鮑威爾最新表示，最快12月就會放緩加息步伐，市場預期12月加息0.5厘的機會率增加。美匯指數持續走弱，晚上11時20分，跌1.1%，報104.81。日圓乘機升穿136關，升1.5%，報135.98，創逾3個月高。每百日圓兌港元亦重上5.7算，亦為3個月新高，最新報5.72算。

日本央行董事會成員野口旭（Asahi Noguchi）表示，近期退出超寬鬆政策的可能性很小，因需要更多時間來確定工資是否會升到足以使通脹持續保持在日本央行2%的目標附近。不過，野口旭指，側重於工資和服務價格的趨勢通脹率，如果超出預期並保持在2%的目標之上，央行可以「先發制人」地撤回貨幣刺激措施。

日央行委員：單單一年實現3%工資增長不會自動導致退出寬鬆
野口旭表示，與大流行前的水平相比，日本經歷工資與通脹同步上升的良性循環的可能性已明顯提高。他指，趨勢通脹率目前未達到2%，「但如果有把握達到這個水平，日本央行轉變貨幣政策也就不足為奇了」。

日本的核心消費通脹率（剔除了不穩定的新鮮食品，但包括燃料成本）在10月份連續7個月超過了日本央行2%的目標。但工資和服務價格幾乎沒有上漲，這使日本央行在跟隨其他主要央行的腳步撤出刺激措施時保持謹慎。

野口稱，平均名義工資增長約3%是必要的，以確保消費者通脹率持續保持2%左右，盡管單單一年實現3%的工資增長並不會自動導致退出寬鬆政策。被問及他是否排除了明年退出寬鬆政策的機會時，他表示：「時間是2023年還是2024年，將取決於數據。」

資金流出美元，重回新興和其他市場，美元兌港元升至7.78算，創1年高位。而人民幣兌美元亦重返7算水平。