• 摩根大通：鄭家純家族或透過購買資產、提供股東貸款方式，向新世界注資
• 目前鄭家純家族對新世界的資金支持相當有限
• 摩通估計新世界需獲注資600億元

新世界發展 （00017） 債務問題仍未解決，雖然新世界周一深夜否認收到控股股東鄭家純家族的注資方案，但摩根大通相信，若新世界出售資產予第三方的進展不順利，鄭家純家族最終或需要透過購買資產、提供股東貸款或直接注資，藉以向新世界注入流動性。

摩通指，雖然市場傳出黑石集團（Blackstone）及凱德集團（CapitaLand）可能參與新世界注資，但該行相信，黑石及凱德應更傾向購買資產，而非買入新世界股本，惟估計討論過程中會涉及不同方向及解決辦法。

200億元注資不足以回購所有未償還永續債
「自鄭家純家族辦公室周大福企業於2023年向新世界購入新創建（00659，現稱周大福創建）股權，藉以注入龐大資金以來，鄭家純家族對新世界的資金支持相當有限，遂引起投資者對鄭家純家族拯救新世界的決心。」

摩通認為，新世界公告指「目前除了磋商德銀牽頭的貸款融資安排，未收到傳言所指的任何注資方案」，反映新世界並未有完全排除未來注資的可能性，只是目前沒有收到，假設市傳的200億元注資方案屬實，預期新世界（計及永續債）淨負債比率將從88%降至70%，惟仍未達到令人安心的水平，因同業的淨負債比率僅約10%至40%，故200億元注資不足以紓緩流動性壓力，亦不足以回購總值350億元的未償還永續債。

新世界需獲注資約600億元 負債水平才令人安心
「若新世界要將淨負債比率降至40%，需要注資約600億元。」

摩通估計，鄭家純家族會傾向透過向新世界買入高息投資項目，或投供股東貸款，而非直接向新世界注資，因鄭家純家族未能從新世界手上獲得股息收入，而收購投資項目或借出貸款，則可能獲得租金收入或利息收入。

摩通維持新世界「減持」評級，目標價3.7元。