集運和油運似乎坐上「蹺蹺板」。

畸高的集裝箱海運價在今年第三季度經歷了「過山車」式回落。近日，上海航運交易所公佈最新一期中國出口集裝箱運價綜合指數，截至 10 月 14 日該指數為 2026.26，較 9 月 30 日回落 13%。這一指標已經接近於 2021 年 1 月。

相比於集運景氣度回落，油運則有望迎來大週期，波羅的海原油遊輪指數今年以來已經上漲 97.71%。有機構預期，未來油運板塊供需缺口或將達到歷史極值。

集運價格指數接近兩年前

根據上海航運交易所公佈的出口集運價綜合指數顯示，截至 10 月 14 日，該指數為 2026.26，較9月30的2328.81回落13%。其中，歐洲航線、美西航線和美東航線分別回落 14%、 12.4% 以及 11.5%。

值得注意的是，當前該價格指數已經接近 2021 年年初水平。數據顯示，2021 年 1 月的集運價格綜合指數為 1906.13。

「去年運價太瘋狂，沒有低於 1 萬美元，最高可以到 1.5 萬美元，甚至 1.7 萬美元，」深圳一家貨代公司負責人告訴記者。他表示，今年以來集運價格雖然下降了很多，目前整體價格在 2000-3000 美元之間，總體仍高於疫情發生之前。

東證期貨分析認為，海外衰退風險繼續回升導致集裝箱需求前景並不樂觀。其中，美國通脹維持高位，美聯儲加息態度強硬，雙壓之下，經濟前景堪憂。此外，短期因素的支撐逐漸淡出，短期需求趨勢和長期逐步趨同，北美集裝箱需求面臨加速回落。

該機構認為，歐洲形勢有所不同，通脹更高、更頑固，令商品消費受到的抑制更為明顯，集裝箱需求的拐點更早到來，回落速度也更快。

交通部在 9 月的集裝箱運輸市場分析報告中也提及，目前國內局部疫情總體處於穩定控制，主要港口均保持正常運轉。但由於近期全球經濟表現疲軟，全球貿易因此出現放緩跡象，中國出口集裝箱運輸市場行情出現調整走勢。

這一趨勢也反映在集運龍頭中遠海控（601919）的股價上。今年上半年，中遠海控實現營業收入 2107.85 億元，同比增長 51.36%；實現歸母淨利潤 647.22 億元，增長約 74.46%。不過，公司股價為 11.42 元（截至10月17日午盤），相比年初累計跌幅達 36.9%。

對於集運價格變化，中遠海控近期在機構調研中也表示，市場供求關係邊際變化體現在供給側方面主要為，主要航區港口擁堵有所緩解，運力得到逐步釋放；而在需求側方面，在通脹壓力加大、能源價格高企等因素影響下，市場需求出現一定下滑。

「後續市場或將呈現旺季不旺、淡季不淡的景象，」中遠海控方面預計。該公司認為，現階段需求正處於今年的相對低點，後續預計將有所上升。「根據其對市場前期排摸，客户目前已在逐步去庫存，隨着消費者的消費信心逐步恢復，預計今年第四季度市場需求將有望提升」。

此外，集裝箱租賃龍頭中遠海發（601866）近期也調研中表示，市場集裝箱租賃價格較去年高點有所回落。不過，目前在 0.7 美元/Teu/天左右，從歷史維度來看仍處於較高水平。

油運大週期有望開啟

不同於集運價格走勢，油運則有望開啟大週期。據最新的波羅的海-原油油輪指數顯示，該指數截至 10 月 14 日為 1554，今年以來已經上漲 97.71%。與之相應的，A 股油運巨頭中遠海能（600026）股價在年內已經上漲 164.85%，足見油運市場的火熱程度。

事實上，與集運景氣度回落相反，今年以來全球油輪運輸市場正呈現出持續復甦的態勢。特別是二月爆發持續至今的俄烏危機，使得歐洲能源危機正愈演愈烈，進一步推動了油運市場的景氣度。

財信證券分析認為，在運輸需求持續增加、運力低速增長的情況下，油輪各船型基本面不斷改善，雖然在復甦過程中運價會有波動，但目前行業正處於加快重塑石油貿易格局的過程中，四季度旺季行情值得期待。

該機構認為，油運屬於強週期行業，未來油運板塊的供需缺口或將達到歷史極值，未來油運價格有望迎來景氣大週期。

「第四季度成品油輪運價值得期待，」中遠海能在近期機構調研中也表示。該公司認為，短期內可以預見更多的採購行為，低庫存以及歐洲的柴油赤字會支撐跨區套利，帶來貿易活躍度與用船需求。此外，中東煉廠可能在第四季度釋放更多產能，預計有更多的成品油將從中東銷往歐洲，從而提供運輸需求增量。

「所以目前來看，我們認為第四季的成品油輪市場，基本面是比較好的，」但該公司同時表示，對於具體的運價無法做出預測，「但根據歷史經驗，用船需求十分緊張的情況下，理論彈性很大、波動很劇烈。」

此外，財信證券還提示，對於油運而言，航次從定載到收入確認有時間差。例如 VLCC，定載到裝貨大約要1個月，裝貨到卸貨還要1個月。所以四季度的定載水平主要體現在明年 1、2 月份的業績，四季度的業績則會很大程度反映三季度的定載水平。

歐洲能源危機已經「非一日之寒」，這個冬天需要做的準備也超出了所有當事人的想象。

歐洲各國花了數月時間、動用了一切可以動用的力量和手段囤積天然氣。目前，用於供暖和發電的天然氣儲存設施幾乎已滿，消耗量下降，液化天然氣運輸船正在駛入。情況好像比普遍擔心的最壞預測要好一些。

然而，很多事情的演進可能出乎所有人的意料！

更長的冬季，氣温更低的冬季，或管道破裂可能會打亂歐洲的準備工作，威脅到緊急配給、停電，甚至導致更深的經濟衰退。官員和分析人士表示，消費者減少天然氣使用的意願，將是度過冬季的關鍵。當然，如果出現暖冬就是猶如神助。

意大利能源轉型部長 Roberto Cingolani 表示：「這將是一個充滿恐懼和不確定性的冬天。除非發生大災難，例如極端寒冷的天氣，如果我們控制住消費，就可以度過一個晴朗的冬天。我們只希望一切正常。」

能源危機是當今全球面臨的問題，但歐洲處於能源危機的「最前線」。

由於俄羅斯「斷供」，德法等歐洲國家只能通過從挪威購買儘可能多的天然氣，以及從美國購買液化天然氣。目前，歐洲的天然氣儲存場所已達到 90% 以上的容量。根據標準普爾全球商品觀察的數據，俄羅斯通過管道輸送的天然氣佔該大陸天然氣供應的 6%，低於俄烏戰爭之前的近 30%。但目前為止，歐洲也進口少量俄羅斯液化天然氣。

浮式液化天然氣接收站正在歐洲海岸線附近停泊，這將使包括德國在內的國家能夠卸載和儲存更多。歐盟成員國已經擴大了跨境連接，例如波蘭和斯洛伐克之間的連接，以便在一個國家需要天然氣時，不會在另一個國家滯留。

官方表示，歐洲人也在減少能源使用，這是防止冬季晚些時候出現能源短缺的必要步驟。在可能的情況下，玻璃和造紙等行業的公司轉向使用煤炭和石油，或改變換班模式，以避免在需求高峯時使用電力。一些工廠已經關閉。

歐洲可能已經做好了充分的準備。沃裏克商學院全球能源教授 Michael Bradshaw 表示：「能源儲備基礎設施已經達到了極限。我們面臨着一個嚴峻的現實，即在短期內替代俄羅斯天然氣的能力存在物理限制。這意味着在減少需求方面加倍努力至關重要。」

其他不可控因素都會讓能源供給脆弱的歐洲陷入麻煩。比如，如果嚴寒天氣推高需求，歐各國的能源庫存可能會枯竭，價格可能會飆升至打擊企業和政府財政的水平。低温也可能引發北美和歐洲之間液化天然氣供應的競爭。與此同時，少風或者無風的天氣條件會降低風力渦輪機的速度，而多雲的冬季會減少太陽能發電量。

今年冬天的天氣預報將在 11 月初加強。據歐盟資助的哥白尼氣候變化服務機構稱，早期跡象表明，今年晚些時候可能會出現寒冷和無風的天氣，2023 年初的天氣會更温和。

氣候透視諮詢公司主管盧克·博克索爾（Luke Boxall）表示，「對於所有三個主要能源市場（歐洲、美國和亞洲）而言，冬季的開始可能真的是一個相當棘手的局面。」

另一個風險是，由於技術故障或出於政治動機的襲擊，天然氣流量可能會不足。遭到外力破壞的波羅的海北溪天然氣管道和挪威天然氣平臺附近發現無人機，突顯了能源基礎設施的脆弱性。其他風險包括法國核電站長期停運的可能性，這將增加發電對天然氣的需求。最近幾周，該國的核電站因維護問題而陷入困境，許多核電站被迫停運。

保持低天然氣消耗是歐洲冬季計劃的關鍵部分。歐盟計劃將天然氣需求減少 15%。根據商品數據公司 ICIS 的數據，9 月份天然氣消費量比五年平均水平低 11%。一個未知的問題是，消費者將如何應對價格飛漲、少燒汽油的懇求以及旨在減少賬單的政府救濟方案。一個不祥的跡象是：當 9 月份寒冷天氣襲擊德國時，需求猛增。

國際能源機構分析師 Gergely Molnar 説：「我們沒有通過第一次測試，行為改變可能需要時間。「

一些國家採取了強制性節能措施。法國和德國已限制商店和公共建築夜間使用燈光。在意大利、法國和西班牙，大多數住宅和辦公樓的最高温度為 19 攝氏度，相當於 66 華氏度。在意大利，公共和私人建築的中央供暖系統將比過去幾年晚一週開啟，每天的開啟時間將減少一小時。

一些國家的官員表示，供應不是主要問題。意大利今年迅速採取行動，取代大部分俄羅斯天然氣，從北非管道中提取更多天然氣，並填充液化天然氣接收站。由於儲存設施已滿 93% 以上，意大利仍有足夠的天然氣出口到其他歐洲國家

意大利能源部長 Roberto Cingolani 説：「真正的問題不是能源短缺，而是能源價格問題。公民可能無力支付賬單，企業面臨倒閉的風險。」

更換俄羅斯天然氣的成本高昂。天然氣交易價格約為 140 歐元，相當於每兆瓦時 136 美元，自 8 月底價格達到峯值以來下跌了一半以上，但是一年前水平的三倍多。

歐盟的政治分歧阻礙了其應對危機的部分措施。意大利是推動天然氣價格上限的幾個國家之一，德國和財力更雄厚的成員國則認為價格上限可能會將天然氣轉移到其他地方。本週，歐盟各國領導人將開會表決這些提議。俄羅斯表示，如果實施價格上限，將停止天然氣供應。

如果供應不足，政府已經準備好計劃來管理停電和定量供應能源，以保護最脆弱的人羣。在德國，政府將宣佈緊急狀態，將分配和分配天然氣的責任交給國家能源監管機構。如果情況惡化，歐盟可能會迫使成員國削減消費。

英國電網運營商表示，如果該國天然氣不足，並且從該大陸的電力進口被切斷，可能會出現輪流停電

二十次新聞中心 17 日下午舉行第二場記者招待會，中央政策研究室副主任田培炎指，總書記習近平是這個偉大時代的傑出人物、眾望所歸的人民領袖。

田培炎指 ，「兩個確立」（確立習核心地位、確立習思想指導地位）是中共在新時代取得重大政治成果，是黨和國家事業取得歷史性成就、發生歷史性變革的決定性因素。他形容，習是眾望所歸的人民領袖，習近平新時代中國特色社會主義思想，就是正確回答時代和實踐提出的重大問題所取得的最新理論成果。

十八大的10年來，面對嚴峻複雜的國內外形勢、接踵而至的巨大風險挑戰、艱巨繁重的改革發展穩定任務，之所以能夠攻克許多長期沒有解決的難題，辦成許多事關長遠的大事要事，實現中華民族偉大復興進入不可逆轉歷史進程，根本在於有習近平掌舵領航，以及有習近平新時代中國特色社會主義思想科學指引。

田培炎又指，「兩個確立」的決定性意義已經體現在新時代10年偉大變革中，也必將充分彰顯在新時代新征程黨和國家事業發展上。

習近平會否被冠以領袖稱號，是外界對二十大的其中一個關注點，有分析，如成事，代表習的影響力將無出其右。中共建國後，僅有毛澤東曾被尊稱為領袖。

受俄烏戰爭等因素影響，法國近期通脹高企不下。法國巴黎周日（16日）有大型示威，數千名民眾抗議高通脹。部分示威者要求加薪，主辦方指是次示威參與者人數高達14萬。據悉，新晉諾貝爾文學獎得主埃爾諾亦有參加。

法國巴黎周日有數千人參與示威，組織稱是次示威人數逾 14 萬人。巴黎警方表示尚未有相關數據，但指有示威者做出破壞行為，包括點燃垃圾桶、砸毀銀行提款機等，當局需出動防暴警察維持秩序。

示威者不滿物價上漲等通脹現象，有示威者要求加薪。組織者指，示威旨在抗議高昂生活成本及政府氣候問題上不作為。他們呼籲當局就氣候危機大規模投資，亦要求政府採取緊急措施應對高企物價，包括總結能源、基本商品及租金成本等，並開徵暴利稅。

極左政黨領袖梅朗雄（Jean-Luc Melenchon）指摘法國總統馬克龍（Emmanuel Macron），其領導的政府令法國陷入混亂，並指他需要下台。參與是次示威的還有埃爾諾（Annie Ernaux），現年 82 歲的她和梅朗雄一同示威。

另外，法國煉油廠罷工持續，數個工會亦呼籲舉行大型罷工。法國總理布羅納（Élisabeth Borne）接受法國傳媒採訪表示，國內約3成油站都至少有一種燃油出現供應問題。她同時警告，若情況持續，當局將考慮徵用（requisitioning），工人需維持最低限度服務。布羅納透露，代表大部分工人的工會已簽署工資協議，工人需重返崗位。