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指數 PB 為 0.71 倍。
顯然，現時市場安全邊際抬高，中長期價值再度顯現。估值始終是投資的重要考量因素，在盈利預期不大幅惡化的前提下，只有買的夠便宜，預期回報率才會越高。
港股估值勝美股 A 股
對比美股，標普 500 指數 PE 是 18.5 倍，道指是 18.8 倍，納指是 25.3 倍，顯然港股估值更吸引。 對比A股，申萬全 A 股 PE 是 14.5 倍，處於 2001 年以來的分位數為 5.2%；滬深 300 PE 是 14.3倍 ，分位數為 27.1%；創業板 PE 是 35.1 倍，處於 2009 年以來的分位數為 8.1%。全 A 和創業板的估值已經逼近 4 月份的市場水平，滬深 300 估值較 4 月還要低。估值的另外一面是盈利，市場對未來2年財報的預測並不悲觀，萬得一致預期預計全 A 市場 2023、2024 年淨利潤增速分別可達到 17.8%、14.2%。
對任何國家來說，醫療開支都是非常龐大，但資源卻是有限。管理式醫療的目標, 是在合理控制費用的情況下，提供高質量的醫療健康服務。
管理式醫療的最常見模式，是由保險公司和醫療機構緊密結合的「保險+醫療」模式，讓參保人在支付一定費用後在特定的醫療網絡中獲得服務。
保險公司作為支付方，通過整合不同服務提供方包括醫生、醫院、健康管理機構、藥品商等，協商減低醫療程序的費率，在醫療過程中加強對這些提供方行為的監控，實施有效的風險和成本控制，從而實現醫療服務的成本和效果最佳化。
管理在於合理控費
換句話說，管理式醫療的核心就是構建一個支付方、服務方和使用者三方利益共贏的生態系統來提供最大成本效益的服務。這一模式將有望帮助解決中國的醫療資源和服務失衡問題。
管理式醫療模式的落地有政策支持，今年5月發佈的《「十四五」國民健康規劃》，就提出了「鼓勵保險機構開展管理式醫療試點」。
平安如何創造三方共贏
作為具規模實力的保險企業（支付方），加上超過 2.25 億的強大客戶基礎（使用者），中國平安保險（02318）絕對有力整合不同的優質醫療服務資源。
目前，平安自有醫生團隊及外部簽約醫生人數超過 4 萬人，合作醫院超過 1 萬家，合作健康管理機構 9.6 萬家，通過家庭醫生會員制的方式為客戶提供全生命週期的線上線下服務。
平安創新推出中國版管理式醫療模式，將差異化的醫療健康服務與作為支付方的金融業務無縫結合。在保單設計環節便已嵌入針對不同客戶需要的醫療服務，包括專屬家庭醫生和覆蓋健康、亞健康、慢性病、疾病養老五個方面的健康管理方案。
醫療健康服務已經成為平安保險業務的重要差異優勢，覆蓋平安壽險達到 2000 萬人。平安客戶中使用醫療健康服務的客均合同數和客均 AUM 分別為不使用服務的 1.6 倍和 2.8 倍，醫療健康服務提升客戶價值的效果明顯。
政府統計處今日公布8月份的對外商品貿易貨量及價格統計數字，整體出口貨量下跌 20.5%，價格則上升 8.4%。
與去年同期比較，今年8月香港的商品整體出口貨量及進口貨量分別下跌 20.5% 及 22.1%。至於價格方面，出口價格及進口價格則分別上升 8.4% 及 8.0%。
按主要目的地劃分，輸往中國內地及美國的整體出口貨量同樣錄得跌幅，分別下挫 26.9% 及 14%。另一方面，輸往台灣（7.9%）、印度（15.1%）及韓國（50.4%）的整體出口貨量則上升。
與此同時，輸往所有主要目的地的整體出口價格均上升：內地（10.0%）、台灣（9.3%）、美國（8.9%）、印度（4.0%）及韓國（2.7%）。
中共二十大主席團今日（18日）下午在人民大會堂舉行第二次會議，通過了二十屆中央委員會委員、候補委員和中央紀律檢查委員會委員候選人預備人選建議名單，提交各代表團醞釀。
據新華社報道，中共總書記習近平主持會議。
會議通過了將關於十九屆中央委員會報告的決議（草案）、關於十九屆中央紀律檢查委員會工作報告的決議（草案）、關於《中國共產黨章程（修正案）》的決議（草案）提交各代表團討論。
大會副秘書長陳希就二十屆中央委員會委員、候補委員和中央紀律檢查委員會委員候選人預備人選建議名單作了說明。
會議通過了二十屆中央委員會委員、候補委員和中央紀律檢查委員會委員候選人預備人選建議名單，提交各代表團醞釀。
會議通過了經各代表團醞釀的大會選舉辦法。會議還通過了監票人、總監票人名單，待正式選舉時提請大會通過。
美國上周公布的 9 月份 CPI 數據，反映美國通脹升温步伐未回落迹象。雖然整體 CPI 稍回落至 8.2%，惟剔除能源及食品的核心 CPI 按年增長 6.6%，為 1982 年以來最高水平。反映美國通脹問題全方位且廣泛。美國通脹高企不下，中金分析認為，美國聯儲局短期將會提出更快速的加息步伐，並預期儲局的加息高點將至接近 5%。
美核心通脹續升 見 40 年高
中金認為，供給衝擊導緻美國內部供需失衡，經濟再平衡意味着實際均衡利率將上升。
聯儲局今年以來而 5 次加息，已連續多次大幅加息，由 5 月份起加息步伐趨猛烈，已經連續 3 次加息 0.75 厘。盡管儲局猛烈加息，但美國通脹依舊堅挺，通脹預期再次反彈，釋放出「不友好」訊號。
中金認為，聯儲局或需要在短期內更堅定、更快速地加息，加息高點或也將因此而上升。
但另一方面，除聯儲局以外的其他央行也在同步緊縮，如果各國貨幣政策僅考慮本國通脹數據，或存在「合成謬誤」與「做得太過」的風險。綜合來看，中金小幅上調美聯儲加息高點預期至接 近5%（此前預測為 4 至 4.5%）。並認為這可能是美聯儲為抗擊通脹而做的「最後的努力」。這也意味着第4季聯儲局加息的步伐或不會放緩，12 月加息 75 個基點的可能並不低。
自從今次疫情影響減退後，美國服務業呈現「長尾」復甦的態勢，一些服務行業絕對消費水平仍未恢復至疫情前。這使得服務業就業擴張與通脹黏性得以增強，在一定程度上對沖了加息對於總需求的負面影響。
景順首席環球市場策略師 Kristina Hooper 在本文第一版，表達對近期英鎊危機的一些看法。至於美國方面，Kristina 認為，經過上周的通脹數據公布後，聯儲局明顯在短期內不準備轉變立場。原因如下：
德國投資信心仍處歷史低位，10 月 ZEW 經濟景氣指數回升至 -59.2，雖然優於預期的 -66.5，但分析認為，能源價格高企令經濟仍有衰退危機。
ZEW 總裁 Achim Wambach 表示，總的來說，經濟前景仍在惡化，雙位數通脹及冬季能源短缺，正在打擊這個歐洲最強的經濟體，並預期整個歐洲將在明年衰退。當俄羅斯減少天然氣供應，部份製造業生產減慢或關閉工廠，而居民亦面對取暖費用上升。
強生（Johnson & Johnson，美：）第三季業績勝預期，淨利潤按年升 21.6% 至 44.6 億美元，調整後淨利潤按年跌 2.7% 至 67.8 億美元，每股盈利跌 1.9% 至 2.55 美元，高於市場預期的 2.5 美元。
強生在美股盤前升 1.7%，報 169.49 美元。
上季銷售額按年升 1.9% 至 237.9 億美元，高於市場預期的 233.9 億美元。當中，美國銷售額上升 4.1% 至 124.5 億美元，但國際銷售跌 0.3%，錄 113.4 億美元。另外，期內新冠疫苗銷售為 4.9 億美元，按年跌 2.7%。
強生預計，全年度調整後每股盈利為 10.02 至 10.07 美元，此前為 10 至 10.1 美元。運營銷售額預期為 975 億至 980 億美元，按年升 6.7% 至 7.2%，此前預期為973億至983億美元，升幅為 6.5% 至 7.5%。
美國通脹數據仍高於預期，美國「暴力加息」的憂慮下，港股連日來「陰跌」，即使反彈亦動力不足。因此，這段時間，無論投資，或坐貨，考量的都是有升有息，即使股價唔升，亦希望有息搭夠，能夠讓投資回報持續向上。
另外，美國多個年期國債息率升至逾 4 厘，當中沒有價格風險，也沒有滙率風險。而揸港股涉及風險，本欄認為，港股息率至少要 8 厘或以上才有吸引力。論價計息的投資領域中，不妨留意煤炭及石油石化板塊。其中，石油石化板塊 2022 年預測息率由 12 至 16 厘。
三桶油股息率 12 至 16 厘
在此環境下，可以策略看好受惠油價推動的中海油（00883）、中石油（00857）和中石化（00386）。受惠油價推動，「三桶油」上半年盈利按年上升 10% 至 116% 不等，並反映在派息上。其中，中海油承諾 2022 至 2024 年最低派息比率40%及每股最低派息 0.7 元，中期每股派 0.7 元，按年增逾 1.3 倍；中石油上半年派息亦升 55%。
目前「三桶油」中海油、中石油和中石化市盈率僅 3 至 5 倍，2022 年預測股息率逾 12 厘至 16 厘，估值低，息率高。其中有兩隻近期展開H股回購，並獲北水密密掃貨。
英國法院早前撤銷當地競爭及市場管理局（The Competition and Markets Authority，CMA）要求Meta（美：META）出售 GIF 製造商 Giphy 的命令，並下令 CMA 要重新審查，CMA 公布最終決定，認為 Meta 收購 Giphy 將削弱市場創新性及其他潛在對手的競爭力，維持要求 Meta 出售 Giphy 的命令。Meta 股價在盤前仍升 2%，報 136.15 美元。
收購或限制社交平台競爭性
CMA 認為 GIF 仍然是用戶在社交媒體平台上的重要推動力，全球每個月對 Giphy GIF 的搜索量達數十億次。Meta 的收購將限制其他社交媒體使用GIF，或將用戶推向 Meta 擁有的網站，甚至有機會更改使用條款，例如要求 TikTok、Twitter 和 Snapchat 等 Giphy 客戶提供更多來自英國用戶的數據。
此外，CMA 亦發現收購將對展示型廣告（Displaying advertising）市場產生負面影響。在合併之前，Giphy 在美國提供創新的廣告服務，並正在考慮擴展到包括英國在內的其他國家。這些服務使百事可樂等企業能夠通過視覺圖像和 GIF 來宣傳他們的品牌。
展示型廣告市場受影響
CMA 發現 Giphy的廣告服務具有與 Meta 競爭的潛力，並且會鼓勵 Meta 和其他市場參與者進行更大的創新。然而，Meta 在收購後終止了 Giphy 的廣告服務，從而消除了英國企業的在展示型廣告市場的潛在工具。CMA 認為這點特別令人擔憂，因為 Meta 控制了英國 70 億英鎊的展示型廣告市場的近一半。
進行調查的獨立調查小組主席 Stuart McIntosh 表示，交易除導致英國在廣告市場的潛在挑戰被淘汰外，也會進一步增強Meta在社交媒體的市場力量，同時大幅減少兩個市場的競爭。因此解決問題的唯一方法就是出售 Giphy。
CMA 去年 11 月發布了關於此案的最初的第2階段決定，認為該交易可能損害社交媒體用戶和英國廣告商，並命令 Meta 出售 Giphy。 Meta 隨後對該決定向競爭上訴法庭 （CAT） 提出上訴。今年 7 月，CAT 維持了CMA 對 6 個質疑理由中其中 5 個的決定，CMA 就判決結果再次作出審查，得出最終結論。