指數 PB 為 0.71 倍。

顯然，現時市場安全邊際抬高，中長期價值再度顯現。估值始終是投資的重要考量因素，在盈利預期不大幅惡化的前提下，只有買的夠便宜，預期回報率才會越高。

港股估值勝美股 A 股

對比美股，標普 500 指數 PE 是 18.5 倍，道指是 18.8 倍，納指是 25.3 倍，顯然港股估值更吸引。 對比A股，申萬全 A 股 PE 是 14.5 倍，處於 2001 年以來的分位數為 5.2%；滬深 300 PE 是 14.3倍 ，分位數為 27.1%；創業板 PE 是 35.1 倍，處於 2009 年以來的分位數為 8.1%。全 A 和創業板的估值已經逼近 4 月份的市場水平，滬深 300 估值較 4 月還要低。估值的另外一面是盈利，市場對未來2年財報的預測並不悲觀，萬得一致預期預計全 A 市場 2023、2024 年淨利潤增速分別可達到 17.8%、14.2%。

對任何國家來說，醫療開支都是非常龐大，但資源卻是有限。管理式醫療的目標, 是在合理控制費用的情況下，提供高質量的醫療健康服務。

管理式醫療的最常見模式，是由保險公司和醫療機構緊密結合的「保險+醫療」模式，讓參保人在支付一定費用後在特定的醫療網絡中獲得服務。

保險公司作為支付方，通過整合不同服務提供方包括醫生、醫院、健康管理機構、藥品商等，協商減低醫療程序的費率，在醫療過程中加強對這些提供方行為的監控，實施有效的風險和成本控制，從而實現醫療服務的成本和效果最佳化。

管理在於合理控費

換句話說，管理式醫療的核心就是構建一個支付方、服務方和使用者三方利益共贏的生態系統來提供最大成本效益的服務。這一模式將有望帮助解決中國的醫療資源和服務失衡問題。

管理式醫療模式的落地有政策支持，今年5月發佈的《「十四五」國民健康規劃》，就提出了「鼓勵保險機構開展管理式醫療試點」。

平安如何創造三方共贏

作為具規模實力的保險企業（支付方），加上超過 2.25 億的強大客戶基礎（使用者），中國平安保險（02318）絕對有力整合不同的優質醫療服務資源。

目前，平安自有醫生團隊及外部簽約醫生人數超過 4 萬人，合作醫院超過 1 萬家，合作健康管理機構 9.6 萬家，通過家庭醫生會員制的方式為客戶提供全生命週期的線上線下服務。

平安創新推出中國版管理式醫療模式，將差異化的醫療健康服務與作為支付方的金融業務無縫結合。在保單設計環節便已嵌入針對不同客戶需要的醫療服務，包括專屬家庭醫生和覆蓋健康、亞健康、慢性病、疾病養老五個方面的健康管理方案。

醫療健康服務已經成為平安保險業務的重要差異優勢，覆蓋平安壽險達到 2000 萬人。平安客戶中使用醫療健康服務的客均合同數和客均 AUM 分別為不使用服務的 1.6 倍和 2.8 倍，醫療健康服務提升客戶價值的效果明顯。

政府統計處今日公布8月份的對外商品貿易貨量及價格統計數字，整體出口貨量下跌 20.5%，價格則上升 8.4%。

與去年同期比較，今年8月香港的商品整體出口貨量及進口貨量分別下跌 20.5% 及 22.1%。至於價格方面，出口價格及進口價格則分別上升 8.4% 及 8.0%。

按主要目的地劃分，輸往中國內地及美國的整體出口貨量同樣錄得跌幅，分別下挫 26.9% 及 14%。另一方面，輸往台灣（7.9%）、印度（15.1%）及韓國（50.4%）的整體出口貨量則上升。

與此同時，輸往所有主要目的地的整體出口價格均上升：內地（10.0%）、台灣（9.3%）、美國（8.9%）、印度（4.0%）及韓國（2.7%）。

中共二十大主席團今日（18日）下午在人民大會堂舉行第二次會議，通過了二十屆中央委員會委員、候補委員和中央紀律檢查委員會委員候選人預備人選建議名單，提交各代表團醞釀。

據新華社報道，中共總書記習近平主持會議。

會議通過了將關於十九屆中央委員會報告的決議（草案）、關於十九屆中央紀律檢查委員會工作報告的決議（草案）、關於《中國共產黨章程（修正案）》的決議（草案）提交各代表團討論。

大會副秘書長陳希就二十屆中央委員會委員、候補委員和中央紀律檢查委員會委員候選人預備人選建議名單作了說明。

會議通過了二十屆中央委員會委員、候補委員和中央紀律檢查委員會委員候選人預備人選建議名單，提交各代表團醞釀。

會議通過了經各代表團醞釀的大會選舉辦法。會議還通過了監票人、總監票人名單，待正式選舉時提請大會通過。

德國投資信心仍處歷史低位，10 月 ZEW 經濟景氣指數回升至 -59.2，雖然優於預期的 -66.5，但分析認為，能源價格高企令經濟仍有衰退危機。

ZEW 總裁 Achim Wambach 表示，總的來說，經濟前景仍在惡化，雙位數通脹及冬季能源短缺，正在打擊這個歐洲最強的經濟體，並預期整個歐洲將在明年衰退。當俄羅斯減少天然氣供應，部份製造業生產減慢或關閉工廠，而居民亦面對取暖費用上升。

強生（Johnson & Johnson，美：）第三季業績勝預期，淨利潤按年升 21.6% 至 44.6 億美元，調整後淨利潤按年跌 2.7% 至 67.8 億美元，每股盈利跌 1.9% 至 2.55 美元，高於市場預期的 2.5 美元。

強生在美股盤前升 1.7%，報 169.49 美元。

上季銷售額按年升 1.9% 至 237.9 億美元，高於市場預期的 233.9 億美元。當中，美國銷售額上升 4.1% 至 124.5 億美元，但國際銷售跌 0.3%，錄 113.4 億美元。另外，期內新冠疫苗銷售為 4.9 億美元，按年跌 2.7%。

強生預計，全年度調整後每股盈利為 10.02 至 10.07 美元，此前為 10 至 10.1 美元。運營銷售額預期為 975 億至 980 億美元，按年升 6.7% 至 7.2%，此前預期為973億至983億美元，升幅為 6.5% 至 7.5%。

美國通脹數據仍高於預期，美國「暴力加息」的憂慮下，港股連日來「陰跌」，即使反彈亦動力不足。因此，這段時間，無論投資，或坐貨，考量的都是有升有息，即使股價唔升，亦希望有息搭夠，能夠讓投資回報持續向上。

另外，美國多個年期國債息率升至逾 4 厘，當中沒有價格風險，也沒有滙率風險。而揸港股涉及風險，本欄認為，港股息率至少要 8 厘或以上才有吸引力。論價計息的投資領域中，不妨留意煤炭及石油石化板塊。其中，石油石化板塊 2022 年預測息率由 12 至 16 厘。

三桶油股息率 12 至 16 厘

在此環境下，可以策略看好受惠油價推動的中海油（00883）、中石油（00857）和中石化（00386）。受惠油價推動，「三桶油」上半年盈利按年上升 10% 至 116% 不等，並反映在派息上。其中，中海油承諾 2022 至 2024 年最低派息比率40%及每股最低派息 0.7 元，中期每股派 0.7 元，按年增逾 1.3 倍；中石油上半年派息亦升 55%。

目前「三桶油」中海油、中石油和中石化市盈率僅 3 至 5 倍，2022 年預測股息率逾 12 厘至 16 厘，估值低，息率高。其中有兩隻近期展開H股回購，並獲北水密密掃貨。

受俄烏戰爭影響，德國等歐洲國家能源供應出現危機。德國原計劃今年內停運國內3座核電廠，惟早前已有討論指需延遲停運時間確保未來電力供應。據報德國將制定政策，令3座核電廠繼續運作至明年 4 月中。

《路透社》引述一封信件周一（17日）報道，德國總理朔爾茨（Olaf Scholz）已要求經濟、環境及財政部制定法律框架，令國內3座核電廠可合法一直運作至 2023 年 4 月 15 日。朔爾茨在信件中表示，將要求盡快將相關提案交至內閣。

德國原定今年年底停用核電，但受俄羅斯切斷天然氣供應影響，早前政府已推遲一項法律草案實施，令 Isar 2 和 Neckarwestheim 2 核電廠維持待命狀態。而財政部長林德納（Christian Lindner）亦一直推動第3座核電廠 Emsland 繼續運作，並已獲來自大力反對核能的綠黨經濟兼能源部長哈貝克（Robert Habeck）同意。

Emsland 營運商RWE對延遲停運決定表示歡迎，表示將立即作好一切準備，令核電廠可運行至明年 4 月 15 日。Isar 2 營運商 E.ON 亦表示支持延遲停運，而 Neckarwestheim 2 營運商EnBW則敦促政府盡快制定相關法律框架，否則公司仍需在年底前關閉核電廠。

德國環境部長萊姆克（Steffi Lemke）亦表示，周一的停運決定增加政策清晰度，但強調會繼續淘汰核能，明年4月中旬後不會繼續延長。而綠黨則發表聲明，形容朔爾茨決定維持 Emsland 核電廠運作是不幸（unfortunate），且當中無任何事實及技術原因，將開會討論下一步決定。

據悉3座核電廠發電量為 4,300 兆瓦（MW），佔德國今年總發電量的 6%。

另外，朔爾茨亦要求官員，提出修改法律建議提高能源效益，並落實 2030 年前逐步淘汰煤炭計劃。林德納對此表示歡迎，指將盡快建立相關法律框架。林德納周一（17日）在社交平台 Twitter 上表示，德國將在今年冬天確保所有能源生產符合國家及經濟切身利益，並指朔爾茨亦已明確方向。

英國財相侯俊偉大幅修改迷你預算案內容，收回眾多減稅措施。英國有智庫警告，即使減稅措施收回，政府財政仍存在「巨大黑洞」，恐怕面臨自2009年來最大幅度的開支削減。工黨影子財相里夫斯表明，不會支持削減警察﹑醫療及教育等開支。

決議基金會（The Resolution Foundation）行政總裁貝爾（Torsten Bell）周二（18日）表示，侯俊偉（Jeremy Hunt）幾乎收回所有減稅措施後，英國政府財政仍有約300億（約2,670億港元）「黑洞」。

貝爾指政府大有可能需要進一步削減公共開支填補有關資金空缺，金額將是前財相歐思邦（George Osborne）2010年最大幅度。能源價格資助縮短至明年 4 月，有團體估計屆時平均年度能源費將超 4,000 英鎊，貝爾憂慮中產階層明年亦難以負擔高昂能源費。

影子財相里夫斯（Rachel Reeves）則表明，不會支持政府削減基本公共服務如警力﹑教育及醫院等。里夫斯堅稱，緊縮政策不會是現時英國經濟困境的答案，更直指現任政府已對民眾造成「重大傷害」。

被問及如何處理財政「黑洞」，里夫斯提出應更好控制政府開支，終止前財相辛偉誠（Rishi Sunak）提出的「詐騙及浪費」（fraud and waste），停止與保守黨盟友及贊助人簽訂花費數十億英鎊的合約。

里夫斯亦表明，工黨對經濟增長已制定好計劃，包括再次促請對石油及天然氣公司開徵「暴利稅」（windfall tax），以及終止向長居海外的英國民眾減稅等。

法國石油業工人上月底開始罷工，要求政府提高工資及改善生活成本危機。法國左翼工會及政黨呼籲民眾加入周二（18日）全國大罷工，試圖削弱公共交通運作。法國交通部長指，估計歐洲之星在內有一半火車服務要取消，公共汽車服務亦受影響。

左翼 CGT 工會上月底起率領道達爾（TotalEnergies）煉油廠工人罷工，持續已近 3 周，影響全國3成燃料供應。道達爾與較溫和的工會達成協議，包括加薪 7% 及增加獎金；但 CGT 工會堅持要求加薪一成，雙方談判破裂，政府計劃動用權力強逼工人重返煉油廠。

CGT–FO 工會宣布罷工行動升級，呼籲民眾周二加入全國罷工，抗議總統馬克龍（Emmanuel Macron）處理能源價格飆升及生活成本危機不力。罷工要求政府提高民眾工資，以應對數十年來最高的通脹。

罷工獲多個公共機構及行業工會響應，影響當地學校及公共設施運作。法國交通部長博納（Clement Beaune）表示，國家鐵路（SNCF）火車服務嚴重受影響，有一半班次被逼取消，包括歐洲之星。

巴黎大眾運輸公司（ RATP）指，巴黎郊區公共汽車服務將受影響，但市區地鐵如常運作。

此外，法國電力公司（EDF）針對歐洲供電的重要維修工作將會因此延誤。FNME-CGT 工會表示，罷工影響全國 10 座核電站、令 13 座核反應堆維護進一步延誤，法國發電量減少 22 億瓦（gigawatt）。

法國總理布羅納（Élisabeth Borne）認為，若馬克龍未來動用憲法權力，試圖議會通過 2023 年預算案的做法，將會進一步加劇社會局勢動盪。

巴黎周日（16日）有 14 萬人參加示威，表達對生活成本上漲不滿，極左政黨領袖梅朗雄（Jean-Luc Melenchon） 與諾貝爾文學獎得主埃爾諾（Annie Ernaux）亦有現身。梅朗雄當日呼籲民眾周二加入全國大罷工。

居英港人在中國駐曼徹斯特領事館外示威演變成衝突，中國外交部批評，有滋擾分子非法進入總領館，危害中方館舍安全，要求英國方面加強保安。

發言人汪文斌今日（18日）回應稱，任何國家的外交機構都有權採取必要措施，維護館舍安寧和尊嚴，中國駐外使領館安寧和尊嚴不容侵犯。希望英方切實履行責任，採取有效措施，加強對中國駐英使館館舍和人員的保護。領事館此前回應 BBC 查詢，批評是一小撮「港獨」分子所為，並指其惡劣行徑不能接受。

英國警方則已宣布介入調查並發聲明指，示威者當日是和平抗議，其中一名被拉入領事館及遭到襲擊，身體多處受傷，需留院治療。

今年初香港樓市仍在疫情影響下受壓，星展銀行 （香港） 研究部香港房地產業分析師丘卓文表示，今年首9個月香港樓價已跌超過8%，與去年高峰期比較更跌逾 11%。他表示，二手市場較一手市場更為低迷，由年中恢復推出新盤銷售後，發展商開盤跌價，某部分新盤開價更比二手市場低，導致購買力集中在一手市場。

他預計，假設明年第2季香港與內地通關，明年整體樓價仍會跌 5%，但香港有機會放寬 BSD、DSD 等逆周期印花税，釋放部分買家購買力，因此樓價不會出現插水式下跌。

他建議，在樓市低迷下，現行的 SSD、BSD 和 DSD 印花税或需再進行檢討。

預計明年首季貸款利率會達3.5厘　零售業復甦、業主回復加租

利息方面，丘卓文表示，香港銀行同業拆息（HIBOR）自 6 月起急升，絕大部分銀行已輕微上調最優惠利率（P）0.125厘，令現時實際按揭利率升至約 2.875 厘。他預期，P 會繼續上升，而明年第 1 季時實際按揭利率會達 3.5 厘，因此會持續影響樓市氣氛。

零售物業方面，丘卓文指，今年第 1 季度香港整體零售額下跌 7.6%，但隨疫情改善和社交措施放寬，加上消費券進一步提振消費，第 2 季度零售額反彈 2.8%。不同商場續租租金減幅開始收窄，領展 （00823） 旗下商場更已加租。他預期，明年整體租金幅度將保持不變甚至會加租。

高盛公布第三季業績，投資銀行收入按年跌 57% 至 15.76 億美元，環球市場收入增 11% 至 62.01 億美元，因股滙商品及債券業務的強勁表現，尤其是融資方面。資產管理收入跌 20% 至 18.21 億美元，客戶及財富管理增 18% 至 23.77 億美元，破季度紀錄，總收入跌 12% 至 119.75 億美元，超預期的 114.1 億美元。純利跌 43% 至 30.69 億美元，每股盈利相當於 8.25 美元，超預期的 7.69 美元。

以地區分類，高盛美洲收入佔比增3個百分點至 63%，歐非中東增1個百分點至 26%，亞洲跌 4 個百分點至 11%。

高盛主席及 CEO David Solomon 指，2020 年 1 月時，推出策略計劃以谷增長、強化核心業務、多元化產品及改善營運效率，以帶來持續增長及回報，今日將進入下一階段，進行業務重組，進一步鞏固主要運營模式。

內房債務危機延續逾一年，中國樓市急速降溫，投資界漸關注中國經濟和樓市會否陷入 1980 年代末日本經濟泡沫的危機。富瑞發表最新報告從人口結構出發，指出中國結婚率從 2013 年高位回落，且年均跌幅達雙位數，令新家庭建立速度大減，繼而影響樓市需求。富瑞認為，在短線無任何結構轉變契機下，中國或已經建設足夠樓房，未來需要大幅減少建設新住宅，否則可能遇上日本式樓市回調，投資者須審慎投資內房股。

富瑞股票策略師 Simon Powell 在報告指出：

日本似是較中國先行 20 年。中國目前開始遇上人口減少，而日本在 2008 年開始人口下跌。日本出生率在 1974 年起低於人口替換門檻，中國則在 1994 年遇上同一情況，並在 2021 年面臨人口見頂。

富瑞報告列出自內地放寬一孩政策後，結婚和出生數據仍在下跌，新冠疫情令兩者跌幅加劇，去年新婚個案跌至 760 萬，較 2013 年高位 1350 萬回落 45%，兩性人口不平衡令情況在未來難以明顯扭轉。

富瑞：中國、日本處境未完全相同　可從歷史經驗學習

富瑞續指，現時中國所面對的處境和 1980年 代日本非完全相同，中國目前經濟增長較日本遇上資產價格回調時更快，令中國有較多操作和容錯空間，但中國整體債務水平較日本當時為高，是另一方面的難處。

富瑞認為中國須從日本經驗警惕，認為目前持續「清零」防疫會進一步拖慢經濟增長，影響政府推出政策避免經濟嚴重放慢的效果。另一方面，日本在清理銀行不良貸款的進程緩慢，大大拖低經濟復元速度。該行也提及，日本在 1980 年代未有減建住宅，連同當地設有遺產稅，令供求失衡情況惡化，空置房屋成結構問題，認為中國需要立馬大幅減少新建住宅數目，在「共同富裕」願景下也須小心考慮設置遺產稅的影響。

富瑞報告指，預期內地樓市會維持長時間無增長，內房股將面對進一步回調壓力。

港府繼放寬餐飲人數上限至12人一枱後，擬再放寬限聚令人數。綜合多間傳媒引述消息指，行政會議通過涉及限聚令的《預防及控制疾病（禁止聚集）規例》（599G 章）修例，放寬限聚令上限至12人，料最快本周四（20日）起實施。

自放寬入境檢疫限制至「0+3」後，港府再於 10 月 6 日將餐飲處所每枱放寬至 12 人；表健身中心、美容院、卡拉OK等表列處所每組活動，由8人放寬至 12 人；酒吧、酒館、夜總會等每枱人數由 4 人放寬至 6 人；宴會由 120 人放寬至 240 人，光顧酒吧和出席宴會前要做快測的要求維持不變。

今年年初，滙豐 （00005） 、中銀香港 （02388） 股價曾經出現炒作，炒加息可以增加大銀行的利潤。但是，美國正式加息後，香港加息遲遲追不上美國，現在才開始努力追上。 現在市場預測，11 月美國聯儲局加息 0.75 厘的機會高達 80%。市場也預期，12 月還會再加息至少 0.5 厘。

加息的預期使到香港銀行體系內的剩餘資金不斷地減少，金管局也多次買入港元、賣出美元以維持聯繫滙率，銀行同業拆息利率Hibor也快速增加了。

小銀行如果能以低於4厘息爭取到一年的定期存款，就不必以高於4厘的利率向大銀行借錢。大銀行能以低於 4 厘息爭取到一年期的定期存款，就將以高於 4 厘的利率借錢給小銀行。當然，活期儲蓄存款的利率依然低，一般只有 0.125 厘。既然 Hibor 上升，肯定對大銀行有利。

英國工黨黨魁施紀賢周一（17日）向首相卓慧思提出緊急質詢，但卓慧思未有即時現身，被在野黨員指摘。施紀賢期間引用前首相戴卓爾夫人金句，嘲笑卓慧思不見蹤影，最後要由下議院領袖莫佩琳幫忙解畫。

在野工黨周一向卓慧思（Liz Truss）提出緊急質詢，要求她解答解僱前財相關浩霆 （Kwasi Kwarteng）的原因，但卓慧思趁候俊偉（Jeremy Hunt）回應經濟問題期間，突然離開國會。

工黨黨魁施紀賢（Keir Starmer）批評卓慧思「唔見人」，並指責她試圖逃避質詢，害怕影子政府。施紀賢引用戴卓爾夫人（Margaret Thatcher）1981年在保守黨會議被追問及指控，要求她撤回經濟政策時講過的金句：「呢位女士（我）唔會轉軚」（The lady’s not for turning），利用「食字」嘲笑卓慧思

「呢位女士未出現」（The lady’s not for turning up）。

下議院領袖莫佩琳（Penny Mordaunt）此時為首相解畫，表示卓慧思並無「龜縮匿埋枱底」，指卓慧恩因「被突發要事困身」（The PM is detained on urgent business），強調她有充分理由離開國會。

美國曾實施在交通工具上的強制口罩令等防疫措施，防範新冠肺炎病毒繼續傳播。但國會最新報告指出，前總統特朗普政府曾要求疾控中心（CDC），不要實行在大眾交通工具強制戴口罩的要求。

眾議院調查疫情相關事務次委員會周一（17日）發表報告，當中引用CDC高層官員塞特龍（Martin Cetron）指出，專家發現證據支持在公共及商務交通工具戴口罩，已計劃於 2020 年 7 月著手實行。

然而，塞特龍稱被特朗普（Donald Trump）政府官員告知，不可能在交通工具上執行強制口罩令。塞特龍向委員會表示，口罩令可能在當年對避免更多美國民眾死於新冠有「重大貢獻」。

報告亦指出，其時的衛生部長阿扎爾（Alex Azar）及CDC主任雷德菲爾德（Robert Redfield）亦支持執行強制口罩令。

美國至今新冠死亡人數超過 100 萬，總感染個案達接近1億宗，兩項數據同為全球最高。民主黨批評時任總統特朗普怠慢應對疫情威脅，導致美國成為重災區。現任總統拜登（Joe Biden）上台後，CDC 旋即下令實行交通口罩令。

中國最大淡水湖鄱陽湖水域面積止跌回升。江西省生態氣象中心透過最新一次衛星遙感監測，鄱陽湖水域面積較前期增加 105 平方公里，已達至 705 平方公里。

根據 FY3D 衛星資料監測，鄱陽湖主體及附近水域面積為705平方公里，較歷史同期（2285平方公里）偏小近7成，但相較 10 月 2 日監測到的最小水域面積 600 平方公里，增加 105 平方公里。這是繼今年 8 月 24 日、9 月 5 日、9 月 19 日、9 月 27 日、10 月 2 日屢創新低後，水域面積由降轉升。

此外，鄱陽湖水位持續緩慢上漲。截至上周五（14日）早上 8 時，鄱陽湖都昌站水位上漲至 8.07 米，鄱陽湖標誌性水文站星子站上漲至 8.17 米，其餘各重要站點水位均突破 8 米。

當地水文部門分析，受前期降雨和三峽水庫向長江下游補水共同影響，鄱陽湖水位止跌回漲。較 10 月 4 日湖區最低水位 6.68 米相比，已上漲1米多。

華晨中國 （01114） 月初復牌，股價首日墮崖式跌6成，但近期漸獲券商重新評估，股價漸反彈。綜合券商近期報告，市場料華晨中國會在年底前宣派特別息，分發出售華晨寶馬25%股權的部分款項，大和資本更形容派息金額或成潛在驚喜，因而重新上調評級至「買入」。華晨中國周二午後升幅擴大至 13%，暫報 3.34 元，從月初低位 1.95 元累升逾7成。

大和資本於華晨復牌初期時曾發表報告，認為股份在潛在法律訴訟賠償前每股淨現金4港元，並且仍保留華晨寶馬 25% 股權，復牌首日股價跌幅明顯過多，但該行當時預計，由於華晨須預留現金應付潛在索償，只能將30%至40%淨現金分派，相當於每股 1.2 元至 1.6 元。大和當時認為，以收特別息為前提入股華晨具風險，因此予其目標價 2.7 元和「持有」評級。

大和資本最新分析，華晨有機會可將分派比例提升至7成，而華晨寶馬9月銷量勝預期，認為該合資公司明年推出更多電動車型，可維持增長走勢，繼而上調今明兩年盈測，並以折現現金率模型（DCF），上調目標價至 3.9 元，評級升兩級至「買入」。

摩通：華晨若派9成出售款項作特別息　每股收息 2.9元

另一券商摩通則指，華晨月初大跌主要受累派息指引不明，推算華晨若分派出售華晨寶馬股權所得款項的50%至90%，每股特別息可達 1.1 元至 2.9 元，而且未來可繼續分派華晨寶馬約 20% 至 25% 應佔盈利作股息。該行以股息折現模型估算，予華晨目標價 5 元，雖較停牌所予的目標價 11.5 元大幅下調，但因應現價水平較低，評級續為「增持」。

花旗重新評估華晨中國業務，認為供應鏈情況改善下，寶馬在華市佔率可在明年提升，今明三年華晨寶馬總盈利可達 299 億至 324 億元人民幣，認為華晨中國股價合約價為 7.1 元，予其「買入」評級。

港府今年4月起全面禁止電子煙、加熱煙等另類煙產品入口或在香港銷售，但本地傳媒引述消息指，港府正考慮修訂禁令，容許電子煙等產品從陸路和海路經香港轉口貿易，料涉及每年數以十億計貿易量。電子煙概念股周二普遍向好，比亞迪電子 （00285） 升近一成，最新升 9.6%，暫報 19.94 元，成交 1.88 億元。

其他電子煙或煙草貿易股份方面，中煙香港 （06055） 升 4%，華寶國際 （00336） 升 1.3%，中國波頓 （03318） 升 1.4%。

大和狠削思摩爾目標價　料出口產品單價受壓

不過，代工廠思摩爾 （06969） 遭大和資本下調評級，股價反跌 3%。大和資本指出，思摩爾上季經調整盈利按年跌42%、按季跌18%，較該行預期差，並料公司出口和本土銷售前景不明朗，認為股價已處合理估值，由「買入」降評至「持有」，將目標價由21元狠削至9元，市盈率估值由 25 倍降至 15 倍。

大和資本指出，思摩爾與「健牌」母企英美煙草（British American Tobacco）關係密切，但現時旗下電子煙品牌「Vuse Alto」被指違反另一煙草商奧馳亞（Altria，美：MO）的專利，須付每年專利費相當於銷售額 5.25%，料英美煙草將嚴控成本，令思摩爾平均單價受壓，拖累今年收入跌 45%，明年再跌約 15%。

北韓領袖金正恩近日經常出席公開活動，北韓官媒報道指，金正思一周內兩度訪問革命烈士後裔寄宿學校，並與學生交流。官媒釋出的相片可見，金正恩似乎心情愉快，多次向學生表達「關愛」，包括肉緊地撫摸男生臉頰。

《勞動新聞》周一（17日）報道，金正恩近日再次訪問一間革命寄宿學校，採訪親人因軍方事故或戰鬥喪生而成為孤兒的學生。 金正恩讚揚學校官員及老師充分協助學生成長，為加強革命武裝力量及成為軍事指揮官做準備。

從官媒釋出的相片顯示，金正恩夫人李雪主亦有出席活動，觀賞學生表演。金正恩參觀槍械訓練室期間，更親自指導男學生開槍，以及在槍械練習後親密撫摸一名男生臉頰。但該名男生卻低下頭來，一臉尷尬呆在原地。

金正恩與學生們近距離交流及發表講話期間，仍不忘表達關愛。他與學生說話時，一邊用手撫摸另一名男生臉龐，氣氛和諧。

參觀活動完結時，身穿軍裝的學生與金正恩拍攝大合照。可見他們分成兩排，一字排開，金正恩坐在前面中間位置，其中一位男生繞著領導人手臂，金正恩把雙手放在兩人的大腿位置。

英國首相卓慧思盛傳相位難保，已有 5 名保守黨國會議員公開要求下台。迎任財相侯俊偉近日受訪時表示，卓慧思至今年聖誕節時仍會是首相，希望黨友給予對方機會，並指英國不需要另一次領袖選舉，更否認自己有意取代成為首相。

周一（17日）接受天空電視台訪問時侯俊偉（Jeremy Hunt）表示，相信卓慧思（Liz Truss）直至今年聖誕節時仍然是英國首相，希望黨友給予她一個機會，直言對方只上任僅 5 周。同時，侯俊偉否認自己會接替首相之位，指家人並不同意。

侯俊偉坦言，希望卓慧思下台人士應該反問自己，政治不穩是否有助降低按揭率﹑保持利率下降及穩定市場。侯俊偉亦稱讚卓慧思是一個願意聆聽﹑學習及改變的領袖，認為保守黨如再次改換領袖將為英國帶來更多不穩定性。

侯俊偉周一宣布，大幅撤回前任財相關浩霆（Kwasi Kwarteng）迷你預算中的大多數減稅措施。被問及此舉對卓慧思的意義，侯俊偉指對方是首相，需要作出重要決定。

同日再有保守黨人公開要求卓慧思下台，並點名批評卓慧思使保守黨中人及英國經歷不必要的大規模痛苦﹑傷心及憂慮。侯俊偉認為，近來市場動盪更似是自我恐慌引起，承諾未來兩周會披露更多財政計劃。

侯俊偉相信，自己的財政措施最終會獲國會通過，不認為有任何一名保守黨議員會反對他周一提出的措施。