烏克蘭總統澤連斯基（Volodymyr Zelenskiy）周一（18日）與美歐領袖於美國白宮會晤，會上商討安全保障，坊間預期將涵蓋英國提出的「自願聯盟」部隊。

安全保障方案細節待定，而英國首相施紀賢（Keir Starmer）曾提議籌組「自願聯盟」部隊，在俄烏停火或達成和平協議協議後駐紮於烏克蘭。

美媒預期此方案有三種可能性。

第一，西方或組成全面維和部隊，預計會配備武器以補充烏軍火力。但維和部隊僅用於防禦目的，在俄烏局勢再升級時威懾俄方，但需要動員數萬人才能形成有效的威懾力。

第二，西方或組成較小規模的「絆索部隊」（tripwire force），此部隊難以作太多防禦，亦無法在俄方再侵烏時直接阻止俄方進攻，是作為阻嚇俄方攻擊的用途。

第三，西方亦可組成一支觀察員部隊，規模可能縮小至約幾百人，不足以部署任何形式的防禦。部隊主要任務為，透過衛星和地面攝影機報告即將發生的軍事行動。

但美國尚未承諾增派美軍，而「自願聯盟」部隊採取何種形式，仍取決於俄烏停火或和平協議的進展。

據印度當地媒體報道，中國取消了稀土磁鐵出口至印度的限制。

中國外長王毅正在印度訪問，今日將晤印度總理莫迪，並與印度國家安全顧問多瓦爾就邊界爭議問題舉行會談，討論減少邊境駐軍人數。

王毅昨日與印度外長蘇傑生會談，他表示，雙方認真落實兩國領導人達成的共識，各層級交往對話逐步恢復，邊境地區維護和平安寧，中國已允許印度朝聖者重回西藏神山聖湖朝聖，中印關係呈現向合作主航道回歸的積極態勢。

他又指，中印視對方為夥伴和機遇，而不是對手或威脅。

蘇傑生表示，印中關係走出低谷，不斷改善發展，印中關係保持穩定、合作和前瞻性，符合兩國利益，並重申視台灣是中國的一部分，願共同維護邊境地區和平安寧。

中國電車供應鏈企業去年海外投資約160億美元，略高於國內150億美元的投資額，打破之前多年約80%投資集中在國內的格局。分析認為此反映了中國市場的飽和，以及車企希望藉國際化以獲取更高回報。

美國研究機構榮鼎諮詢的報告指，內地市場的產能過剩和曠日持久的價格戰，嚴重擠壓從上游到下游整個產業鏈的利潤空間。同時，為了規避關稅，以及響應海外客戶對本地化生產的要求，在海外建廠已成為中國企業的戰略選擇。

榮鼎集團高級研究分析師Armand Meyer表示，海外投資超過國內投資，反映中國市場已經飽和，以及海外擴張獲得更高回報的戰略吸引力。

報告顯示，約4分3的海外投資來自動力電池製造商，主要是應對高昂運輸成本和本地化供應需求。 全球最大電動汽車電池製造商寧德時代6月曾表示，隨著國內汽車市場的激烈競爭威脅到整個行業的健康發展，要將海外擴張列為”第一優先”。遠景能源和國軒高科等主要電池生產商，亦都紛紛追隨大客戶的腳步，在海外布局。

而作為中國銷量最高的汽車製造商，比亞迪已在巴西和泰國建有工廠，並計劃在土耳其和印尼建設新設施。奇瑞汽車亦承諾投資10億美元，在土耳其建立一座電動汽車工廠。

報告指，雖然海外擴張前景誘人，但海外項目普遍存在成本更高、建設周期更長、監管和政治風險更大等問題。報告說，在中國的電池工廠，通常宣布後的3到12個月內，即可開工建設，而在海外，就需時10到24個月。部份項目甚至因外部風險而被迫擱淺。 數據顯示，海外電車製造項目完成率僅為25%，遠低於國內45%的完成率。例如，比亞迪上月無限期擱置在墨西哥建廠的計劃，主要由於地緣政治緊張局勢以及貿易政策帶來的不確定性。

據標普全球的一項研究，美國總統特朗普發起的關稅戰促使中國加快佈局對全球南方開發中國家的貿易和投資，這可能會催生一個由中國企業主導的新型國際貿易秩序。

據彭博社，標普全球週二發布報告稱，過去10年，中國對東南亞、拉丁美洲和中東等地區的貨物出口成長了一倍，而同期中國對美國的出口僅成長了28%，對西歐的出口成長了58%。在特朗普的第一人氣後的五年裡，這一趨勢加速發展。

報道指，隨著中國經濟放緩，企業積極出海尋找新市場，並打造電動汽車，電子產品等領域的製造基地，關稅戰恰好為上述趨勢推波助瀾。

標普全球的經濟學家在報告中稱，美國關稅帶來的高度不確定性和中國經濟放緩，將繼續激勵中國企業進軍全球南方國家。這可能催生全球商業新秩序，以南南貿易為新的重心，中國跨國公司崛起為新的重量級玩家。

近幾個月來，中國官員頻頻尋求加強與開發中國家的關係，降低貿易壁壘，並簽署新的貿易協議。

根據標普全球的數據，中國與其最大的20個全球南方貿易夥伴的貿易額平均佔這些國家GDP的20%。

報告又指，中國官員需應對一些阻力，包括工人和行業團體抗議廉價進口產品衝擊本地產業。

美國總統特朗普（Donald Trump）表示，將安排烏克蘭總統澤連斯基（Volodymy Zelenskiy）與俄羅斯總統普京（Vladimir Putin）會面。烏克蘭亦希望，10日內敲定安全保障。

特朗普周一（18日）會見澤連斯基及歐洲領袖後發文，表示已致電普京，並開始安排「普澤會」，稱地點有待確定，並指二人會面後可能舉行包括特朗普在內的美俄烏三方會面。

英國首相施紀賢（Keir Starmer）及德國總理默茨（Friedrich Merz）亦確認會面消息，默茨指特朗普聯絡普京，同意兩周內與澤連斯基會面。惟施紀賢表示，不肯定普京是否有勇氣出席會晤，對「普澤會」有所保留。

克里姆林宮周二（19日）表示，普京與特朗普通話商討提升烏克蘭會議的官員代表級別，普京幕僚烏沙科夫（Yuri Ushakov）指普京與特朗普同意就烏克蘭問題及其他國際與雙邊議題保持密切聯繫。俄羅斯官媒塔斯社（Tass）報道，普京向特朗普表示對直接與澤連斯基對話持開放態度。

澤連斯基同日表明，烏克蘭準備好以任何形式與普京會面，重申領土問題必須以雙邊會談形式與普京商討。

特朗普周一歡迎澤連斯基訪問白宮時重申不尋求停火，而是希望直接停戰，並聲稱自己2025年促成6宗停戰協議。他亦表示，美國可能協助確保烏克蘭安全，但明言預期歐洲國家肩負更多責任，美國將提供協助。

澤連斯基提出購買900億美元（約7,021.1億港元）美國軍備作為安全保障一部分，烏克蘭將購買戰機及防空系統等，並希望未來10日內敲定安全保障。他指烏克蘭出口重開後，特朗普同意將購買烏克蘭無人機。

澤連斯基強調，烏克蘭需要獲得安全保障，一是通過武器銷售及訓練建立更強大軍隊，其次是北約（NATO）與美國潛在援助。特朗普亦未排除，向烏克蘭派遣美軍。

法國總統馬克龍（Emmanuel Macron）表示，周一會晤並未談及烏克蘭領土讓步。他指安全保障需要有力阻嚇俄羅斯再次侵略，並承諾歐洲將承擔更公平的安全責任。

默茨堅持希望促成停火，明言不停火難協商停戰。歐洲部分領袖憂慮，缺乏停火只會助長普京，爭取更多時間發動更多攻勢加強侵略。

中銀證券全球首席經濟學家管濤認為，人民幣兌美元存在進一步升值突破7元的可能性，推動人民幣走升的情形包括美國經濟走弱、聯儲局減息、美元信譽受損。

彭博報道，管濤上周接受採訪時表示，還有一種可能推升人民幣的情形，就是中美能夠像美國總統特朗普第一個任期那樣達成一個第二階段經貿協議，這可能提升市場信心。

曾任國家外滙管理局國際收支司司長的管濤稱，如果假設的情形發生，人民幣可能會升破7。他還反駁有關中國刻意讓滙率貶值來支持出口的說法，並稱人民幣的多邊滙率的走勢「是結果，不是目標。」

他指出，中國政府在滙率變化的過程中，為了防止短期內雙邊滙率過度的波動對企業財務狀況帶來衝擊，結果導致了人民幣相對一籃子貨幣比較弱，其目標不是為了維護出口競爭力。

管濤稱，中國有足夠的工具和能力來管理更大幅度的滙率波動，應增加人民幣滙率政策靈活性並更多由市場決定，這將有助於拓寬貨幣政策的自主空間。

儘管人民幣情緒樂觀，管濤提醒稱，市場目前可能低估人民幣的下行風險。中美關稅休戰延長90天，但雙方磋商可能仍會出現一些摩擦，這可能會讓人民幣再度承壓。如果把利好打得太足的話，一旦出現了超乎市場的利空，人民幣有可能會承壓，他覺得現在市場可能是有這種情形。

中美貿易戰持續困擾樓市，本地大型針織成衣商李銘洪名下3伙何文田雋瓏，本月洽為銀主盤，叫價7,575萬元放盤，較購入價低約3成。

前綫代理統計資料顯示，截至8月14日，市場新增28個銀主盤，當中不乏豪宅項目。其中，何文田雋瓏低層全層3個單位，全屬連平台特色單位，本月推出市場放售，叫價1,615萬至3,115萬元，合共約7,575萬元。相關單位原業主為冠華國際主席李銘洪，李氏早於2015年以約1.07億元購入，銀主叫價較購價低約3成。

據彭博社，美國共和黨眾議員Gus Bilirakis和Richard Hudson要求商務部調查西班牙與華為的合約。該合約涉及管理和儲存西班牙監聽服務相關的數據。

Bilirakis和Hudson於8日致信商務部長盧特尼克(Howard Lutnick)，要求進行調查。

Bilirakis是商業、製造業和貿易小組委員會主席。Hudson是通信和技術小組委員會主席。

近年樓價由高位回落，長實(01113)執行董事趙國雄認為，過去多年間，本港樓價上上落落時有發生，但現時卻出現「L型」橫行的狀況，加上剛好息口高企，銀行借貸利率達8至10厘，而且建築成本上升，對發展商「很傷」。

但認為樓價已到谷底，料不會再跌，往後情況要視乎去庫存的速度，目前現樓貨尾涉逾2萬伙並不健康，認為需2年時間才可消化，若以過去數年平均一手成交量約1.2萬至1.3萬伙計，整體庫存也要跌至1.2萬至1.3萬伙，才屬健康水平。

同時指出，集團在大約7、8年前，在買地取態上較為審慎，雖然仍有競投土地，但往往輸個「馬鼻」，由於買地數量減少，相對賣樓的銷售額亦下降，但主要為預視往後數年，新樓供應量將大增，在去庫存時樓價一定會調整，現時可謂剛好避過。

集團一直緊守安全系數，以及嚴慎的財務紀律，就算樓市大跌3成或4成，依然穩陣之餘也不會蝕，就算如此保守，借貸成本較低，但在上周公布業績時，其賣樓利潤率僅為數個百分比。他亦認為，集團發展策略依然進取及活躍，由於手頭現金多，無論本港及內地都會尋找合適的投資機會，並傾向發展大型項目。

• 特朗普政府考慮持有英特爾10%股份，或將撥款轉換為英特爾股權
• 英特爾股價下跌3.66%

彭博報道，特朗普政府正在討論持有Intel（美：INTC；英特爾）約10%的股份，美國政府或成為這家陷入困境的芯片製造商的最大股東。白宮發言人Kush Desai拒絕就具體細節置評，僅表示在政府宣布之前，任何協議都不具有官方效力。英特爾未立即回應置評請求。

由於股權或將被攤薄，導至英特爾股價急跌3.66%，收報23.66美元，成交48.6億美元，折算約380億港元。

報道引述知情人士表示，聯邦政府正在考慮對英特爾進行潛在投資，該投資涉及將英特爾根據《芯片與科學法案》獲得的部分或全部撥款轉換為股權。由於涉及機密信息，知情人士不願具名。英特爾預計將獲得總計109億美元的芯片法案撥款，用於商業和軍事生產。

以英特爾目前的市值計算，這家芯片製造商10%的股份價值約為105億美元。報道指，具體的持股規模以及白宮是否選擇推進該計畫仍未確定。

歌禮製藥 （01672） 以先舊後新方式配股，配售價為每股16.45元，較歌禮製藥上日收市價18.26元，折讓9.9%，認購所得款項淨額為近4.7億元，90%建議用於其皮下注射多肽及口服多肽候選藥物有關之肥胖症臨床試驗研發，10%建議用作營運資金及其他一般公司用途。

控股股東以先舊後新方式，先出售5240萬股，佔公司已發行股本約5.4%，同時將認購2882萬股新股，相當於經擴大已發行股本的2.9%。完成後，控股股東持股將由62.2%，降至約58%。

現年49歲的韓國男星金鐘國今日（18日）突然傳出結婚消息，令網民大為震驚。根據韓國媒體報道，金鐘國在京畿道平澤拍攝SBS綜藝節目《Running Man》時，與嘉賓張東潤、金雅英錄制開場期間，他突然表示：「有話要說」，接著宣布結婚消息，但他則未有透露新娘的身份，極為神秘。

據了解，金鐘國的婚禮將在首爾一所私人場地進行，但婚禮不會對外開放，並僅邀請家人及親密朋友參加。他所屬經理人公司則表示，今年是金鐘國出道30周年，能在這個有意義的年份有新的開始，感覺更加有意義，希望大家能夠支持與祝福一對新人。

另外，都有指他於今年5月已經以62億韓圜（約2,936萬港元）購入位於首爾江南區論峴洞的高級別墅，並在搬進新居後已傳出準備結婚的消息，但他當時金鍾國未有回應。

現年49歲的金鐘國曾為三人男子組合Turbo成員，其後亦曾獨立發展，並推出個人專輯，後來他參與極收歡迎的綜藝節目《Running Man》，並因而人氣急升。而他多年來都未有對外公佈自己的感情生活，過去曾因節目《X-Man》與女星尹恩惠結緣，雖然二人傳足多年緋聞，但雙方未有承認。

亞視前高層盛品儒今日因肝癌病逝，終年48歲，其澳門名媛太太蔡一鳳在社交網貼文，指丈夫是帶笑離世，沒有痛苦，安詳而去。據指，盛品儒出身名門，為清末實業家盛宣懷後人，父親從事房地產生意，與蔡一鳳居住在價值7000萬元赤柱富豪海灣洋房。

盛品儒為人所熟悉，是自其堂兄王征(原名盛承宗)入主亞洲大股東後，任命盛品儒擔任亞視執行董事，曾經跟亞小冠軍呂晶晶、港姐陳霽平傳緋聞，在2014年則與澳門名媛蔡一鳳結婚。

盛品儒與蔡一鳳婚後誕下一對龍鳳胎，一家人居住面積赤柱富豪海灣豪宅，實用面積2816平方呎，單位由蔡一鳳跟家人在2015年以7,000萬元購入，近年已經轉名由蔡一鳳持有。

至於盛品儒名下有什麼遺產物業，則市場上未有太多資料，只是曾經在亞洲股權爭奪風波期間，在2016年曾經遭蔡衍明追討訟費，並申請就盛品儒名下物業「釘契」，但期間未透露有關物業詳情。

共享工作空間集團IWG日前發表的2025年全球最佳「工作假期」（workcation）城市排名中，日本東京成為全球冠軍。前10城市中有3個亞洲城市，香港排第38位。

IWG的第三個年度「任何地方工作指標」中，2025年的全球最佳「工作假期」城市冠軍由東京獲得。報告指出，東京以出色網絡速度﹑交通基建﹑安全﹑文化及新成立的數位遊牧簽證（digital nomad visa）成功奪冠。

報告以氣候﹑住宿﹑食物及交通等12個領域，為全球40個國家或地區的城市評分，選出全球最能結合工作及娛樂的工作假期城市。IWG創辦人兼CEO Mark Dixon表示，全球員工受惠於雲端科技及混合工作模式，可以自由選擇最適合自己的工作地點及時間。

東京首次上榜便成為冠軍，同樣首次入榜便打入前十的包括南韓首都首爾﹑意大利首都羅馬﹑法國首都巴黎及歐洲小國馬爾他首都瓦萊塔（Valletta）。

香港雖然無緣全球前10，僅掛第38位，但仍是亞洲前8。除前10的東京﹑首爾及北京外，新加坡﹑印尼首都雅加達及菲律賓首都馬尼拉均是前20，印度孟買略高於香港列全球第36位。

• 路勁預期半年淨虧損擴大
• 房地產市場低迷，利潤率下滑
• 暫停支付所有離岸銀行債務

上周沒依時支付到期票據利息的路勁 （01098） 發盈警，預期截至6月底止半年，淨虧損約19億至21億元，較去年同期的淨虧損10.27億元，擴大85%至104%。

中港房地產項目利潤率下滑
路勁指，虧損主要由於受房地產市場持續低迷及行業經營環境嚴峻所影響，導致中港房地產項目利潤率下滑和物業與相關資產減值撥備增加。

路勁預期，上半年虧損約15億至17億元，亦較去年的3.94億明顯擴大，因集團去年上半年出售全部中國內地公路業務權益而確認出售稅後淨收益14.9億元，擁有人應佔約為11.18億元，從而抵銷去年同期部分營運虧損。若剔除該出售淨收益，去年上半年與今年上半年淨虧損相若。

路勁上周四公告，由於並非所有票據系列均達到同意門檻，無法運用指定資產所得款項用於支付兩個到期票據利息。路勁續指，與顧問審慎考慮後，決定暫停支付集團所有離岸銀行債務、票據及永續證券的所有到期應付本金及利息。

自7月美聯儲議息會議後，就業及通脹數據成為市場判斷減息預期的重要依據。由於5月及6月美國非農就業職位數據被大幅向下修正近26萬，加上5月至7月非農就業人數每月平均僅增長3.5萬，為疫情以來最差表現，重燃市場對9月減息的預期。雖然上週美國最新公佈的生產者物價指數創3年來最大升幅，但市場預計9月減息機率只由100%下降至92%。由此可見，儘管市場明白貿易發展對未來通脹有一定影響，但似乎認為短期通脹未必能夠改變美聯儲減息的大方向。

數據固然是重要，不過單憑一組的就業及通脹數據以判斷9月減息似乎言之尚早。筆者認為，美聯儲年內減息仍然是大方向，市場仍需關注本週的全球央行年會，美聯儲主席鮑威爾會否為未來貨幣政策提供線索。

美元指數料偏弱　或受限100水平

受到減息的預期影響，美元指數曾跌穿98水平。美元指數走弱除了受到減息預期影響外，美國經濟數據回軟亦是其中一個因素。首先，美國第二季國內生產總值（GDP）雖然較第一季有所改善，但私人國內實際最終購買（PDFP）從第一季的1.9%下降至第二季的1.2%，為2023年初以來新低，反映美國內部消費需求對經濟增長的貢獻有所放緩。

其次，從企業層面觀察，7月美國供應管理協會（ISM）製造業及非製造業指數均有所下跌，反映企業對美國經濟發展前景的擔憂。筆者預期，在經濟增長放慢及利率下行走勢所影響下，美元指數大方向呈現偏弱的走勢。在市場對美國經濟未回復信心前，即使未來經濟數據出現反彈，只能令美元指數出現類似7月時的階段性反彈，中線的走勢依然偏弱。預期美元指數將受限於近日高位100水平，並出現區間波動。

澳元歐元有能力再上

美元走弱將支持非美貨幣的表現。澳儲行上週一如預期進行今年第三次減息，利率水平下降至3.6%，為2023年4月以來最低水平。澳洲通脹自2022年高位已經持續大幅下降，今年第二季的通脹為2.1%，核心通脹為2.7%，進一步接近央行目標，成為了減息理據。另外，澳洲就業市場增長有所放緩，加上全球貿易及經濟不確定性仍較高，或令市場對澳洲的消費和企業投資前景出現憂慮。目前利率期貨顯示，市場預期澳儲行年內減息1至2次。雖然減息空間存在，不過由於澳元與市場氣氛具高度相關性，隨著市場樂觀情緒上升，澳元兌美元曾上破0.6550水平，若未來貿易發展較樂觀，不排除進一步支持澳元的表現，並有望升穿近日區間頂部66美仙。

歐元方面，歐元兌美元於7月觸及2021年9月高位約1.1829後出現回調。經過歐央行今年4次減息，基於貿易政策的不確定及潛在通脹的背景，歐央行已暫停降息並採取先觀察後行動的取態。由於當地通脹已回落不少，讓歐央行貨幣政策上可以保持一定的靈活性。若貿易發展令經濟轉弱，央行有條件作出保護經濟的減息，預期歐元兌美元維持於高位徘徊，初步阻力處於早前的高位約1.1829。

澳洲法院周一（18日）裁定，澳洲航空需為疫情期間不合法解僱超過1,800名員工被罰款9,000萬澳元（約4.6億港元），連同早前賠償，總計因非法解僱需支付2.1億澳元（約10.7億港元）。

澳洲聯邦法院法官李邁克爾（Michael Lee）宣布，澳航需為疫情期間解僱1,800名地勤人員罰款破紀錄的9,000萬澳元，並批評澳航缺乏懺悔之心。他指金額為最高罰款的75%，其中5,000萬澳元為入稟的工會交通工人聯盟（TWU）的賠償。

李邁克爾指澳航事後更換董事會及管理層，但態度更似是針對事件對企業造成損害的歉意，而非對被炒工人的歉意。

澳航2024年12月與TWU達成協議，同意向被解僱員工賠償1.2億澳元（約6.1億港元），連同周一裁決，澳航的賠償金額超過2.1億澳元。

2020年澳航管理層宣布裁減1,820地勤人員，並以合約工取代原有人員。澳航稱裁員為商業決定，但澳洲聯邦法院2021年裁定行動為有違公平工作法，妨礙員工行使工作場所的權利及組織工會。

李邁克爾表示，周一裁決向澳航及其他資源充足僱主發出訊息，一旦違反公平工作法將面臨巨額罰款，罰款亦為工會提供資源履行法定的法案執法角色。

日本京都6月發生了一名中國遊客當街遇襲受傷的案件。日本警方今日（18日）以殺人未遂的嫌疑，逮捕了一名中國籍男子。

日本共同社引述不具名的辦案相關人士說，京都府警方周一對一名30多歲中國籍男子實施了再逮捕。

報道沒有說明這名男子的具體身份，但提到他已在6月因涉嫌違反日本《出入境管理及難民認定法》（非法滯留）被逮捕。

據共同社和每日放送電視台早前報道，京都警方通報，當地下京區五條大橋附近的步行道6月6日晚發生一起持刀襲擊事件，一名中國籍男遊客被一名不明身份的男子持刀砍傷。

警方當時稱，傷者無生命危險，施襲者在犯案後逃走。

中國駐日本大使館微信公眾號星期一發佈消息稱，近期日本社會治安事件呈增加趨勢，多地發生中國公民遇襲事件。此外，針對海外留學生、技能實習生等人群的電信詐騙案件呈高發態勢，「提醒來日遊客及在日同胞增強自我防範意識，保護好自身生命及財產安全」。

加拿大航空（Air Canada）的工會宣布，拒絕服從政府的恢復工作命令，呼籲資方重回談判桌，重新商討薪酬待遇調整方案。由於加航員工罷工持續，數以百計班次航班未見復航希望。

代表1萬名加航機組人員的工會「加拿大公共僱員工會」（Canadian Union of Public Employees，CUPE）表示，政府復工令違憲及以「保障航空公司利益」為先，拒絕服從命令並持續罷工。CUPE亦呼籲加航，重返談判桌商討更公平協議。

加航表示，受工會決定影響，恢復運作時間由周日（17日）延後至周一（18日）。部分旅客受加航勞資談判周末最新發展影響，無法順利出行，但亦有乘客支持加航員工罷工。

加航員工要求加薪，以及地勤工作支付薪酬如安排乘客登機等。現時加航機組人員只有在客機移動時工作，才會獲發薪資。多數航空公司傳統上只會為機上服務為機組人員支付薪酬，最新薪酬談判中美加機組人員尋求以工作時數支薪，包括從事登機工作期間等。

加拿大政府上周六（16日）請求產業關係協議會（Canada Industrial Relations Board，CIRB），發出有約束力的仲裁結束CUPE的罷工。加拿大政府按勞動法可向CIRB要求，以保障經濟為由要求罷工行業復工。

多倫多大學的就業關係教授指出，加拿大聯邦政府委託CIRB負責管理勞動法規定，如果工會拒絕服從無疑是越界，更是違反法律。有法律教授指出，政府現時最佳方案將是入稟法院執行復工令，如果工會拒絕配合尋求取得藐視法庭令，工會領袖可能被罰款或監禁。

• 洪灝：股市上漲，宏觀政策關鍵
• 民間信貸萎縮，房地產市場疲軟
• 資金或流向印度，股市漲勢存疑

外電報道，對沖基金蓮華資產管理（Lotus Asset Management）首席投資官兼管理合夥人洪灝表示，經濟放緩下股市仍可能上漲，關鍵在於宏觀政策如何因應，而民間信貸萎縮對中國經濟不是好消息，而人行維護市場上升趨勢的意圖十分明顯。目前房地產市場復甦尚無跡象，股市上漲能在一定程度上紓緩房地產下滑的壓力。

部分散戶已願意平倉離場
「上次民間信貸萎縮發生在2005年，隨後迎來一輪大牛市。」

不過，洪灝對於中國股市是否進入牛市仍存爭議，雖然主要指數接近去年高點，部分散戶已願意平倉離場。中國券商看多聲音越來越高，但由於監管等原因，他們長期是「多頭」。

洪灝：小心資金重新流向印度
洪灝指出，是次股市上漲相對於去年9月更為克制，升勢正從大型股擴散至小型股，參與是次上漲的股票數量遠不只投機性標的，因此是次上漲行情可能較2015年由小型股推動的行情，以及2020至2021年初由大型股主導的上漲行情更具可持續性。

不過，洪灝稱，印度市場的回報率正接近近年低點，可能出現反彈，若從資金配置的角度來看，全球資金可能短期從中國撤出，重新流向印度。

美國總統特朗普（Donald Trump）表示，烏克蘭總統澤連斯基（Volodymyr Zelenskiy）可以即時終止與俄羅斯的戰爭，並重申烏克蘭將不會加入北約（NATO）。

特朗普周日（17日）發文表示，澤連斯基如果希望可以立即停止與俄羅斯的戰爭，他亦可以選擇繼續戰鬥。特朗普稱烏克蘭無法收回美國前總統奧巴馬（Barack Obama）時期失去的克里米亞（Crimea），亦不可能加入北約，聲稱有些事件未曾改變。

隨後，特朗普發文歡迎多名歐洲領袖即將訪問白宮，參與周一（18日）與澤連斯基舉行的會議。美國國務卿魯比奧（Marco Rubio）則指出，澤連斯基可能被特朗普強迫接受和平協議純屬「愚蠢媒體輿論」。

澤連斯基周日表示已抵達美國首都華盛頓，將與特朗普會面。白宮公布特朗普與澤連斯基及歐洲領袖會面的時間表，「特澤會」將在周一中午1時舉行（香港時間周二19日凌晨1時），美國副總統萬斯（JD Vance）預計亦會參與。

特朗普將於下午2時15分（香港時間周二凌晨2時15分）與歐洲領袖會面，並於下午3時（香港時間周二凌晨3時）舉行會議，澤連斯基亦會參與。

多名歐洲領袖宣布，將會隨同澤連斯基訪問美國，包括歐盟委員會主席馮德萊恩（Ursula von der Leyen）﹑法國總統馬克龍（Emmanuel Macron）﹑北約秘書長呂特（Mark Rutte）及英國首相施紀賢（Keir Starmer）等。

歐洲領袖被指希望在周一的「特澤會」上避免雙方爆發2月會面時衝突，亦重申支持烏克蘭領土完整，並反對任何獎勵俄羅斯侵略的領土交換方案。同時，歐洲亦尋求釐清美國可能為烏克蘭提供的安全保障。

俄羅斯駐維也納國際機構大使烏里揚諾夫（Mikhail Ulyanov）周一表示，俄方同意未來烏克蘭和平協議中必須提供安全保障，但稱俄羅斯亦有同等權利獲得足夠的安全保障。

• 長城汽車巴西工廠開幕，初期年產能3萬輛，料2028年增至5萬
• 巴西廠為長汽海外第三大全製程中心，長汽年內出口佔銷量逾1/3
• 巴西總統盧拉出席開幕禮並為首架出廠車輛簽名

長城汽車 （02333） 周一（18日）股價最多升近一成，高見17.33元。長城汽車周末宣布，長城汽車巴西工廠正式開幕，為集團海外第三大全製程整車製造中心，並作為拉丁美洲的戰略重點。長城國際總裁史青科表示，已開始為第二間工廠尋找合適地點，雖然首間廠房以年產能5萬輛汽車為目標，但最終目標是在巴西銷售25萬至30萬輛汽車，包括當地和中國本土生產的汽車。

長城汽車巴西工廠獲當地政府重視，巴西總統盧拉出席開幕禮，並在長汽當地首台下線車型－「哈佛H6 GT」上親筆簽名。

據長汽介紹，巴西工廠佔地120萬平方米，初期生產哈佛H6汽油版和混動版、哈佛H9、2.4T長城炮，年產能約3萬輛，料年底員工增至1000人，2028年將增至年產能5萬輛。

據長汽最新公告，集團2025年首7個月累計銷售67.4萬輛汽車，海外銷售佔23.9萬輛。長汽指出，集團在巴西新能源市場佔有率位居前列。

• 陶冬：離岸人民幣穩定幣或為人民幣國際化出路
• 香港穩定幣具有國家戰略使命
• Web3趨勢將改變金融業生態

近年人民幣國際化步伐進展未見突破，不少人認為，離岸人民幣穩定幣或許是國際化出路。淡水泉投資（香港）總裁陶冬接受本報專訪時認為，由於香港穩定幣是承載着國家戰略的使命，推出離岸人民幣穩定幣理論上沒有障礙。

「港元穩定幣走順後，離岸人民幣穩定幣不會太遲出現。」

對比美國，陶冬認為，香港穩定幣被賦予複雜的國家戰略使命，隨中美博弈步入深水區，特朗普政府不按常理出牌，讓中國通過SWIFT系統結算存在巨大潛在風險，「對中國經濟、金融安全的衝擊是無法預估」，「中國希望能夠在SWIFT對中國關門的時候，還有第二條路可以走」，而穩定幣擁有繞過中心化結算體系的功能，例如馬來西亞購買中國鞋子，或巴西向中國出售鐵礦石，可通過穩定幣實現點對點結算。

資本帳不開放下 將人民幣推向世界
陶冬指，離岸人民幣跟港元一樣，都是跟在岸人民幣的金融系統有一個防護牆，所以「我們叫它人民幣，但實際上只是另外一種貨幣」，但離岸人民幣有一個問題，雖然這些年規模不斷變大，香港亦是全世界最大的離岸人民幣市場，故香港做離岸人民幣穩定幣是一個非常自然的選擇，但「那怕香港是最大的離岸人民幣中心，那也不過是8,000多億人民幣，容量恐怕暫時不夠」，惟他仍認為，應大力發展離岸人民幣穩定幣，這是人民幣國際化的重要一步。

「十年前我們談的人民幣國際化，我們想的是資本帳目開放下，資金可以自由流動下的人民幣國際化；現在我們談的人民幣國際化，在資本帳不開放的情況下，怎樣找到新的管道、新的平台，將人民幣推向世界，而離岸人民幣穩定幣應該是一個相對比較合理的選擇方向。」

Web3趨勢不可逆轉 金融業生態變
陶冬稱，香港穩定幣的關鍵是要做好，既防壞風險，又能完成Web3世代的功能，而且給市場足夠的靈活度及自由度，「Web3將會改變整個金融業生態，誰在Web3上佔到先機，那麼在未來的競爭中就會具有一定優勢」。他預期，5年後找換店及信用卡可能都會消失，銀行許多業務或受巨大衝擊，因他們過去享有的壟斷門檻會消失。

「我們站在人類歷史的一個重大轉捩點上，這個轉捩點既包括以人工智能為內核的生產力突破，也包括生化能源之外的替代能源突破，也有金融的突破，這些領域的突破會給整個社會帶來一次革命性的可能，衍生出過去做夢都想不到的場景，同時也給監管提出了全新的挑戰」。

陶冬承認，以穩定為主旨的監管，與以自由流通為主旨的市場經濟之間一定存在衝突，這或會在香港穩定幣發展路徑上構成一些障礙，但「我們未必要去追求和美國一樣的路徑及選擇，穩定幣最終能做多大，將取決於市場能量及應用場景」。

美國國務卿魯比奧（Marco Rubio）表明，俄羅斯與烏克蘭需為停止戰爭讓步，但承認分歧仍然巨大。他亦指出，俄烏停火未排除在談判中。

魯比奧周日（17日）接受多個訪問，談及最新俄烏談判發展。他指俄烏拒絕妥協將無法達成和平協議，如果只有一方讓步便是投降。魯比奧稱俄烏同樣拒絕投降，達成和平協議將需要雙方各自作出讓步。

同時，魯比奧指總統特朗普（Donald Trump）與俄羅斯總統普京（Vladimir Putin）在阿拉斯加的會晤對終戰確實有取得進展，部分潛在領域有望達成共識，但仍有重大領域存在巨大分歧。惟魯比奧拒絕透露詳情，僅強調和平之路依然漫長。

魯比奧指出，如果無法達成和平協議，俄烏戰爭將無法終止，而特朗普亦表明一旦俄烏停戰無法達成將有後果。但他稱美國積極避免情況，希望促成俄烏和平及停止敵對。

另外，魯比奧亦同意，如果和談缺少烏克蘭總統澤連斯基（Volodymy Zelenskiy）參與，將無法達成協議。他亦確認，停火暫時難促成，但強調停火未排除在談判中，並指俄羅斯並不同意停火。

魯比奧同樣質疑，西方新一輪制裁是否足夠強迫俄羅斯同意達成任何協議。他指俄國經濟早已轉為戰時經濟，而且俄軍單是7月已有多達2萬士兵喪生，足證俄國為戰爭願意付出的代價。

美國中東特使威特科夫（Steve Witkoff）同日亦表示，美國爭取俄羅斯同意，商討美國可能為烏克蘭提供類似北約（NATO）第5條的安全保障，並指條款正是烏克蘭希望加入北約的原因，形容是次妥協為「重大轉變」。